Qué dijo la dirección de Block, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de aceleración en ambos negocios

Block reportó un trimestre sólido para el período de julio a septiembre de 2025, con una ganancia bruta de 2.660 millones de dólares, un crecimiento del 18% interanual que se aceleró respecto al 14% del trimestre anterior. El resultado fue impulsado principalmente por Cash App, cuya ganancia bruta creció un 24% interanual, frente al 16% del segundo trimestre. El ingreso operativo ajustado fue de 480 millones de dólares, con un margen del 18%. La compañía recompró aproximadamente 1.500 millones de dólares en acciones durante los primeros nueve meses del año.

Cash App alcanzó 58 millones de usuarios activos mensuales en septiembre, con un crecimiento que, según la dirección, se aceleró de nuevo en octubre hasta 8,7 millones de usuarios de banca primaria. El producto de crédito Borrow registró un crecimiento de originaciones del 134% interanual hasta cerca de 22.000 millones de dólares anualizados, con tasas de pérdida por debajo del objetivo del 3% y márgenes netos anualizados del 24%. El producto de compra diferida post-compra sobre la Cash App Card alcanzó 3.000 millones de dólares en originaciones anualizadas a principios de octubre.

En el negocio de Square, la ganancia bruta creció un 9% interanual y el volumen de pagos procesados (GPV) subió un 12%, con aceleración tanto en Estados Unidos como en mercados internacionales. La dirección señaló que la decisión de ampliar la flexibilidad operativa con un socio procesador generó un impacto negativo de aproximadamente 2,6 puntos porcentuales sobre la ganancia bruta de Square en el tercer trimestre, efecto que la compañía espera comparar favorablemente a partir del segundo trimestre de 2026. Los mercados internacionales mostraron un GPV internacional con crecimiento del 26% interanual, impulsado en particular por el canal de televenta.

Perspectivas: aceleración continuada y Día del Inversor

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía espera que la ganancia bruta crezca más del 19% interanual hasta 2.755 millones de dólares, con un margen de ingreso operativo ajustado del 20% y un resultado de 560 millones de dólares. Para el conjunto del año, la compañía espera una ganancia bruta de 10.243 millones de dólares, un crecimiento superior al 15% interanual, e ingresos operativos ajustados de 2.056 millones de dólares, un crecimiento de casi el 28% interanual. La dirección indicó que la compañía se aproxima a la regla del 40 de cara a 2026. La presentación de guía detallada para 2026 y objetivos a largo plazo quedó reservada para el Día del Inversor del 19 de noviembre. En cuanto a Bitcoin, Block generó sus primeros ingresos en Proto, su negocio de minería, y la compañía espera lanzar la aceptación de Bitcoin para todos los vendedores de Square.

Turno de preguntas: crédito, competencia y macro

Los analistas centraron sus preguntas en la calidad crediticia de Borrow y del BNPL, la sostenibilidad del crecimiento de Cash App más allá del efecto Borrow, el entorno macroeconómico y la estrategia de ventas de Square. Sobre el macro, Amrita Ahuja reconoció un entorno dinámico pero señaló que en octubre solo observaron una ligera desaceleración del GPV de Square hacia finales de mes, que atribuyeron principalmente al clima. Sobre la sostenibilidad del crecimiento de Cash App sin Borrow, la dirección rechazó esa distinción analítica, argumentando que Borrow es parte integral del ecosistema y que el crecimiento refleja avances simultáneos en pagos entre particulares, banca primaria, gasto con tarjeta y Bitcoin. En cuanto a Square, la dirección explicó que el crecimiento de nuevo volumen captado por ventas creció un 28% en lo que va de año y esperan superar el 40% en el cuarto trimestre, sin cambios significativos en precios de procesamiento. Las victorias de cuota de mercado frente a competidores en la nube y la recuperación de clientes que habían abandonado la plataforma fueron destacadas como señales de salud competitiva.