Qué dijo la dirección de SPX Technologies, Inc. en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre sólido y guía revisada al alza

SPX Technologies arrancó 2026 con un crecimiento del 17,4% en ingresos, impulsado por adquisiciones recientes y crecimiento orgánico en ambos segmentos. El EBITDA ajustado avanzó un 23% interanual, con una expansión de margen de 90 puntos básicos, mientras que el BPA ajustado creció un 22% hasta 1,69 dólares. Como resultado, la compañía elevó su guía de BPA ajustado para el año completo en 0,15 dólares, hasta un punto medio de 7,95 dólares, lo que implica un crecimiento del EBITDA ajustado del 21%. Ese ajuste al alza incorpora un impacto negativo de entre 0,05 y 0,10 dólares derivado de los cambios en los aranceles de la Sección 232, que la dirección espera que se concentre principalmente en el segundo trimestre y no tenga efecto en 2027.

En el segmento HVAC, los ingresos crecieron un 22% interanual, con un 9,6% de crecimiento orgánico. El dato más destacado fue el pedido acumulado del segmento, que alcanzó los 755 millones de dólares, un 38% más en términos orgánicos respecto al año anterior, impulsado principalmente por la demanda de centros de datos. La compañía revisó al alza su estimación de crecimiento en centros de datos para 2026: del 50% al 70%. Las expansiones de capacidad en las instalaciones de Olathe (Kansas), Tennessee y Madison (Alabama) avanzan según lo previsto, aunque los costes de puesta en marcha —estimados en unos 8-9 millones de dólares concentrados en el primer semestre— presionaron el margen del segmento en el trimestre. En Detection & Measurement, el ingreso creció un 8,3% y el margen del segmento se expandió 410 puntos básicos, favorecido por un volumen superior de software de alto margen vinculado a la ampliación del alcance de un proyecto de transporte en curso.

Perspectivas: centros de datos, aranceles y capacidad

La compañía espera que la demanda de centros de datos continúe siendo el principal motor de crecimiento en 2026 y anticipa una «pista de aterrizaje atractiva» en 2027 y 2028. Una vez completadas todas las expansiones de capacidad, la dirección estima poder atender aproximadamente 550 millones de dólares adicionales de ingresos en ese mercado, sobre una base de 200 millones en 2025 y en torno a 350 millones estimados para 2026. Respecto a los aranceles, la empresa opera en gran medida bajo el principio de fabricar en el país donde vende, y espera mitigar alrededor del 50% del impacto bruto de 10 millones de dólares —principalmente mediante ajustes de precio— antes de que finalice el año. La producción de algunos productos de sus filiales canadienses (Ing nia y Sigma & Omega) se irá trasladando progresivamente a instalaciones en Estados Unidos.

Turno de preguntas: valoraciones en M&A, márgenes y centros de datos

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, los márgenes de HVAC: la dirección atribuyó el descenso de 40 puntos básicos en el trimestre a los costes de arranque previstos y aseguró que, excluyendo esos efectos, el apalancamiento operativo se sitúa en torno a 60-70 puntos básicos, en línea con su historial. Segundo, la disciplina en adquisiciones: ante la presión de valoraciones elevadas en activos de centros de datos y Detection & Measurement —algunos en el rango de 20x-30x EBITDA—, Gene Lowe reafirmó que la compañía mantiene su modelo de adquisición en 10,5-11x antes de sinergias, aproximadamente 9x considerando las sinergias capturadas, y que alrededor de la mitad de sus transacciones son acuerdos propietarios sin intermediarios. Tercero, la cadencia del segundo trimestre: la dirección indicó que, al margen del impacto arancelario que se concentrará en ese período, la distribución del BPA en el primer semestre será similar a la del año anterior, y anticipó que los ingresos de HVAC crecerán tanto en términos interanuales como secuenciales.