Qué dijo la dirección de SPX Technologies, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un cierre de año sólido y guía de crecimiento del 20%

SPX Technologies cerró 2025 con un crecimiento del 21% tanto en EBITDA ajustado como en BPA ajustado, situando el BPA anual en 6,76 dólares, cerca del límite superior de su propia guía. En el cuarto trimestre, los ingresos totales crecieron un 19,4% interanual, impulsados por las adquisiciones recientes —KTS, Sigma y Omega— y por crecimiento orgánico en ambos segmentos. El margen de EBITDA ajustado se expandió 50 puntos básicos en el trimestre. La compañía cerró el año con una posición de caja de 366 millones de dólares y un apalancamiento de apenas 0,3 veces bajo su acuerdo de crédito bancario —1,0 veces pro forma tras las adquisiciones anunciadas—, lo que le deja amplio margen para seguir comprando activos.

Para 2026, la dirección espera ingresos de entre 2.535 y 2.605 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 590 y 620 millones, lo que implica un crecimiento aproximado del 20% en el punto medio. La compañía anticipa un BPA ajustado de entre 7,60 y 8,00 dólares, un aumento de alrededor del 15% en el punto medio. La guía incorpora las adquisiciones de Thermalek, Air Enterprises y Ron Industries, pero excluye los negocios industriales y de transporte de Crawford United, que se clasificarán como operaciones discontinuas mientras se busca comprador.

Centros de datos y expansión de capacidad: el motor del crecimiento

La demanda de soluciones de enfriamiento para centros de datos sigue siendo el tema central. La dirección indicó que este segmento representó alrededor de 200 millones de dólares en ingresos en 2025 —aproximadamente el 9% de los ingresos totales— y espera que escale a cerca del 12% en 2026, con un crecimiento en torno al 50%. Para capturar esa demanda, la compañía invertirá aproximadamente 100 millones de dólares en expansión de capacidad en 2026, adicionales a los 60 millones ya invertidos en 2025. Las instalaciones clave incluyen una nueva planta en Madison, Alabama, de 42.600 metros cuadrados, y otra en Tennessee para fabricar amortiguadores de aluminio Tamco. La dirección estima que estas expansiones generarán cerca de 700 millones de dólares de capacidad incremental cuando estén a pleno rendimiento —alrededor de 550 millones vinculados a centros de datos y 150 millones a manejo de aire personalizado—, aunque la capacidad plena no se alcanzará hasta aproximadamente 2028. Sobre los costes de puesta en marcha, la dirección reconoció un impacto temporal de unos 50 puntos básicos en el margen del segmento HVAC en 2026.

En cuanto a su nuevo producto Olympus Max, el consejero delegado se mostró más optimista que en la llamada anterior: la compañía alcanzó su objetivo de 50 millones de dólares en reservas en 2025 y ya cuenta con contratos materiales con tres clientes. Un cliente ha bloqueado demanda creciente para varios años. Respecto al chip Rubin de NVIDIA —cuestionado por analistas—, la dirección descartó cualquier efecto negativo: a mayor potencia de cómputo, más calor generado y, por tanto, mayor necesidad de torres de enfriamiento, donde SPX Technologies compite.

Preguntas de los analistas: márgenes, adquisiciones y un proyecto adelantado

En el turno de preguntas, varios analistas indagaron sobre la menor expansión de márgenes prevista en HVAC para 2026 —solo 25 puntos básicos en el punto medio frente a los 40 del cuarto trimestre—. La dirección lo atribuyó íntegramente a los costes temporales de arranque de las nuevas instalaciones y afirmó que, a medida que se alcance la capacidad plena, el apalancamiento operativo los compensará con creces. En Detección y Medición, la guía plana en ingresos se explicó por un proyecto de 20 millones de dólares que el cliente adelantó de 2026 a 2025; sin ese efecto, el crecimiento habría sido de un dígito medio. El margen del segmento se guía al 25% en el punto medio, por encima del rango objetivo de 22%–24% presentado en el Día del Inversor, aunque la dirección optó por no actualizar formalmente ese rango por el momento. Sobre aranceles y precios de metales —una pregunta directa de un analista—, el director financiero señaló que en 2025 el impacto fue inmaterial y que el modelo de fabricación local, con abastecimiento predominantemente en el país y cobertura del negocio canadiense bajo el T-MEC, limita la exposición. La adquisición de Thermalek en Montreal, que opera principalmente en Canadá —alrededor de dos tercios de sus ingresos— bajo la cobertura del T-MEC, es el único elemento con relevancia directa para mercados de América del Norte fuera de Estados Unidos.