Qué dijo la dirección de SPX Technologies, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en ambos segmentos

SPX Technologies cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento de ingresos del 23% respecto al año anterior, impulsado tanto por expansión orgánica como por las adquisiciones recientes de KTS y Sigma & Omega. El beneficio por acción ajustado aumentó un 32%, hasta 1,84 dólares, y el EBITDA ajustado creció aproximadamente un 31% con una expansión de márgenes de 150 puntos básicos a nivel consolidado. El segmento HVAC creció un 9% de forma orgánica, con su cartera de pedidos alcanzando 579 millones de dólares al cierre del trimestre, un 7% más que en el segundo trimestre. El segmento Detección y Medición registró un crecimiento orgánico de ingresos del 26,5%, con una mejora de margen de 240 puntos básicos, impulsada en parte por el adelanto de aproximadamente 20 millones de dólares en entregas de proyectos que originalmente estaban programados para principios de 2026.

Durante el trimestre, la compañía completó una emisión de acciones por 575 millones de dólares y amplió su línea de crédito renovable en 500 millones adicionales, hasta 1.500 millones, con vencimiento extendido a 2030. Según la dirección, estas operaciones incrementaron la liquidez disponible en más de 1.000 millones de dólares sin efecto dilutivo sobre el BPA de 2025. Al cierre del trimestre, la deuda total era de 502 millones de dólares y el ratio de apalancamiento se situaba en aproximadamente 0,5 veces según el acuerdo bancario.

Lo que espera la dirección

Con base en los resultados del tercer trimestre, la compañía elevó su guía de BPA ajustado para el conjunto del año a un rango de 6,65 a 6,80 dólares, frente al rango anterior de 6,35 a 6,65 dólares. La compañía espera que el EBITDA ajustado supere los 500 millones de dólares en el punto medio de la guía actualizada, lo que implicaría un crecimiento de aproximadamente el 20% respecto al año anterior. Para el segmento HVAC, la dirección mantiene sin cambios su guía de ingresos y márgenes. Para Detección y Medición, eleva la guía de margen al rango de 23,25%-23,75%, señalando que el cuarto trimestre podría mostrar ingresos modestamente inferiores de forma secuencial por el calendario de entregas de proyectos.

De cara a 2026, la dirección destacó que aproximadamente el 40% de la cartera de pedidos de ambos segmentos está previsto entregarse el próximo año. Identificó como principales motores de crecimiento la demanda sostenida de centros de datos, el sector sanitario e institucional y la generación de energía en ciclo combinado. La compañía advirtió de un modesto efecto adverso en 2026 por el adelanto de los 20 millones de dólares de proyectos ya mencionado. En expansión de capacidad, la compañía confirmó el arrendamiento de una nave de 150.000 pies cuadrados en Tennessee para producir actuadores TAMCO en Estados Unidos, con inicio de producción previsto para finales del primer trimestre de 2026, y anunció que está próxima a seleccionar una ubicación en el sureste del país para una planta de Ingénia de mayor envergadura, con detalles prometidos para la conferencia del cuarto trimestre. Sobre su nuevo producto Olympus Max —solución de enfriamiento seco y adiabático para grandes centros de datos— la compañía espera alcanzar 50 millones de dólares en pedidos durante 2025, con reconocimiento de ingresos en 2026.

Turno de preguntas: lo que preocupa a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la visibilidad para 2026: la dirección respondió con confianza, apoyándose en las carteras de pedidos en o cerca de máximos históricos, aunque reconoció que el adelanto de proyectos de D&M crea un viento en contra moderado. Segundo, el alcance y disciplina del programa de adquisiciones: la dirección reiteró que el múltiplo objetivo sigue siendo en torno a 11 veces EBITDA, con mejoras de entre 1,5 y 2 vueltas una vez integrado el activo, y descartó explícitamente pagar los 19-20 veces que se observan en algunas operaciones del sector. Tercero, la rentabilidad de Detección y Medición, que superó las expectativas previas: la dirección explicó que el resultado se debió a una combinación de mejor desempeño de KTS por encima del modelo original, apalancamiento operativo sobre el mayor volumen y el desplazamiento de ciertos gastos de iniciativas de nuevos productos hacia 2026. Por último, los analistas preguntaron sobre posibles retrasos en proyectos de centros de datos, tendencia que otros actores del sector HVAC habían señalado; la dirección respondió que no observa nada fuera de lo ordinario y que sus principales clientes les trasladan una demanda elevada y urgencia en los plazos de entrega.