Qué dijo la dirección de SPS Commerce, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido, pero con vientos en contra que persisten

SPS Commerce cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 192,7 millones de dólares, un incremento del 13% frente al mismo periodo del año anterior, y marcó su centésimo trimestre consecutivo de crecimiento de ingresos. El EBITDA ajustado creció un 22% hasta los 60,5 millones. En el conjunto del año, los ingresos alcanzaron 751,5 millones —un 18% más— y el EBITDA ajustado sumó 231,4 millones, con una expansión del 24%. Sin embargo, la dirección reconoció que el entorno macroeconómico adverso y la incertidumbre arancelaria provocaron mayor escrutinio del gasto y retrasos en decisiones de compra durante todo el año, una tendencia que continuó en el cuarto trimestre. Los ingresos del trimestre se situaron en el extremo inferior de la horquilla de previsión, aunque el EBITDA quedó en el extremo superior.

La base de clientes de ingresos recurrentes se aproximó a 54.600 al cierre del año. El número de clientes de primera parte (1P) se mantuvo plano en términos secuenciales, mientras que los clientes de tercera parte (3P) descendieron en 350 unidades. El ingreso medio por usuario (ARPU) anual aumentó hasta aproximadamente 14.350 dólares. La compañía destinó el 76% del flujo de caja libre —115 millones de dólares— a recomprar acciones propias, y el consejo amplió el programa de recompra en 200 millones adicionales, hasta un total autorizado de 300 millones.

Perspectivas para 2026: crecimiento más moderado y apuesta por márgenes

La compañía espera que los ingresos del primer trimestre de 2026 se sitúen entre 191,6 y 193,6 millones de dólares, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 6% interanual en el punto medio. Para el conjunto del año, la compañía espera ingresos de entre 798,5 y 806,9 millones —un crecimiento de alrededor del 7%— y un EBITDA ajustado de entre 261 y 265,5 millones, equivalente a una expansión de entre 13% y 15%. La dirección atribuyó la moderación del crecimiento al efecto comparativo negativo de los vientos en contra que marcaron la primera mitad de 2025, y señaló que la segunda mitad del año debería mostrar una recuperación una vez que se superen esas bases de comparación. Más allá de 2026, y sin contar adquisiciones, la compañía espera un crecimiento de ingresos de al menos un dígito alto, junto con una expansión anual de dos puntos porcentuales en el margen de EBITDA ajustado. En cuanto a Petco —cadena con más de 1.500 establecimientos en Estados Unidos, México y Puerto Rico—, la empresa destacó que utilizó la solución de gestión minorista de SPS para migrar a más de 700 proveedores a requisitos digitales estandarizados, un ejemplo relevante de presencia en mercados hispanohablantes.

Turno de preguntas: dudas sobre Revenue Recovery, MAX y los programas de captación

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres frentes. Primero, el rendimiento de la unidad de Revenue Recovery: la dirección admitió que los cambios en las políticas de Amazon y el modelo de comisión variable afectaron negativamente a los resultados, aunque aseguró que la demanda es sólida, especialmente entre vendedores de primera parte. La compañía indicó que el foco estratégico se desplazará hacia los clientes 1P, cuyo perfil encaja mejor con el negocio principal, mientras que el segmento 3P, con mayor tasa de abandono, recibirá menos atención. Segundo, los programas de captación de clientes vía retailers: varios analistas cuestionaron por qué los programas previstos para el primer semestre de 2026 se retrasan ahora hasta la segunda mitad del año. La dirección aclaró que los programas siguen en marcha, pero que el impacto en el recuento de clientes —y en la facturación— se producirá cuando los proyectos estén completamente operativos, lo que lleva algunos trimestres de desfase. Tercero, el lanzamiento de MAX, las nuevas capacidades agénticas de inteligencia artificial integradas en la red de SPS: la dirección describió tres funcionalidades iniciales —chat guiado, monitoreo automatizado de transacciones y comunicación agente a agente mediante un protocolo MCP— y reconoció que la monetización está aún en fase beta, aunque confía en que el producto reforzará la retención y la diferenciación competitiva. Ante la pregunta de si los competidores podrían extraer datos estratégicos a través del acceso MCP, la dirección respondió que prevé cobrar por ese acceso y que el valor de los datos propios de la red justificará su monetización.