Qué dijo la dirección de Spotify Technology S.A. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords y aceleración

Spotify cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 4.800 millones de euros, un crecimiento del 15% interanual en moneda constante —una aceleración respecto al 14% del primer trimestre—. El margen bruto alcanzó un récord de 33,4%, superando en 30 puntos básicos la propia guía de la compañía. El flujo de caja libre fue de 797 millones de euros, un 14% más que un año antes. Por primera vez en su historia, Spotify superó los 300 millones de suscriptores de pago, terminando el trimestre con 300 millones, un millón por encima de lo previsto. Las suscripciones de audiolibros —Audiobooks+— superaron los 100 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales, el doble respecto a la última cifra divulgada. El negocio publicitario, en cambio, creció solo un 3% interanual, aunque la dirección lo describió como una transición controlada: los canales automatizados ya representan el 40% de los ingresos publicitarios, frente al 30% del trimestre anterior, y los anunciantes activos crecieron un 60% interanual.

Lo que viene: mercados emergentes, IA y nuevos productos

La compañía espera 788 millones de usuarios activos mensuales en el tercer trimestre, solo 11 millones más que en el segundo, una desaceleración deliberada. La dirección explicó que está introduciendo fricción en el nivel gratuito en mercados emergentes —entre ellos India e Indonesia— para forzar mayor conversión a suscripciones de pago, a costa de un crecimiento más lento de usuarios. La compañía espera que esta estrategia no afecte al crecimiento de suscriptores, con una guía de 305 millones para el tercer trimestre. En cuanto a ingresos, la compañía espera aproximadamente 5.000 millones de euros en el tercer trimestre, con un crecimiento publicitario que prevé alcanzar tasas de doble dígito en la segunda mitad del año. El margen bruto esperado para el tercer trimestre es del 32,9%, afectado por los cargos regulatorios anuales en uno de sus mercados —no especificado— y por la reinversión en nuevos productos. La compañía reiteró sus objetivos para 2030: crecimiento de ingresos de mediados de la adolescencia en CAGR, margen bruto del 35%–40% y margen operativo superior al 20%.

En el frente tecnológico, Spotify presentó su modelo de lenguaje de gran escala de recomendación musical, el Large Taste Model, que ya muestra mejoras en días activos, minutos de reproducción automática y guardado de canciones. También anunció un acuerdo de licencia con Merlin, la red de distribución digital de más de 30.000 sellos independientes, para su herramienta de remixes y versiones con IA, sumándose al acuerdo previo con Universal Music Group. La dirección aclaró que no necesita tener acuerdos con todas las grandes discográficas para lanzar el producto.

El turno de preguntas: publicidad, precios y mercados emergentes

Los analistas presionaron sobre tres frentes. En publicidad, la dirección reconoció que el canal de ventas directas sigue en declive, aunque aseguró que la transición al canal automatizado ya está completa y que la rentabilidad del negocio publicitario podría escalar del 20% actual hacia el 40% a largo plazo. Sobre precios, la dirección no quiso comentar la reciente subida de Apple Music, aunque señaló que Spotify se considera el líder de precios en su categoría. En cuanto a la desaceleración de usuarios en mercados emergentes, los ejecutivos compararon el ciclo de conversión con el de América Latina, donde el crecimiento comenzó siendo masivo en usuarios gratuitos y fue convirtiendo gradualmente a suscriptores de pago. Se evitó dar cualquier guía concreta sobre el impacto en el ARPU de los nuevos niveles de suscripción o sobre el calendario de lanzamiento de productos adicionales.