Qué dijo la dirección de Spotify Technology S.A. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con márgenes cerca de récord

Spotify cerró el primer trimestre de 2026 con 761 millones de usuarios activos mensuales, superando en 2 millones su propia previsión y acelerando el ritmo de crecimiento al 12% interanual desde el 11% del trimestre anterior. Los suscriptores de pago alcanzaron 293 millones, en línea con lo esperado, y la compañía registró su segundo margen bruto más alto de su historia, situándose en el 33%. Los ingresos totales llegaron a 4.500 millones de euros, con un crecimiento del 14% interanual. El ingreso operativo fue de 715 millones de euros, superando la guía en 55 millones, aunque la dirección precisó que aproximadamente 49 millones de esa diferencia se explican por el impacto positivo de las cargas sociales vinculadas al movimiento del precio de la acción durante el trimestre.

La apuesta por la inteligencia artificial y el crecimiento futuro

La dirección dedicó gran parte de la llamada a explicar su visión de la inteligencia artificial como eje central de la siguiente fase de crecimiento. El co-CEO Gustav Söderström subrayó que Spotify no está aumentando su plantilla —que de hecho se redujo en 65 personas respecto al trimestre anterior— sino incrementando el gasto en cómputo por empleado para acelerar el desarrollo de productos. El DJ de IA supera ya los 94 millones de suscriptores, y Song DNA, lanzada hace apenas cuatro semanas, alcanzó 52 millones de usuarios. La compañía también anunció un acuerdo con Peloton para integrar contenido premium de fitness en la plataforma, una categoría en la que, según señaló el co-CEO Alex Norström, el 70% de los usuarios premium de Spotify ya entrena mensualmente. Para el 21 de mayo, Spotify tiene previsto celebrar un Día del Inversor en Nueva York donde la dirección espera detallar su hoja de ruta.

En cuanto a las previsiones para el segundo trimestre, la compañía espera alcanzar 778 millones de MAU y 299 millones de suscriptores, con ingresos totales de aproximadamente 4.800 millones de euros. La dirección anticipa un margen bruto del 33,1% y un ingreso operativo de 630 millones de euros, por debajo del trimestre anterior, algo que atribuyó al gasto en marketing de nuevas funciones y a inversiones estratégicas en inteligencia artificial. La compañía espera que tanto el margen bruto como el operativo mejoren en el conjunto del año 2026.

Preguntas que los analistas presionaron sin respuesta completa

El negocio publicitario concentró buena parte del escepticismo. Los analistas cuestionaron por qué el mayor engagement no se traduce aún en crecimiento acelerado de ingresos por publicidad. La dirección reconoció que la reconstrucción completa de su plataforma tecnológica de publicidad, para adaptarse al modelo de compra programática y biddable, ha generado presión a corto plazo en la línea de anuncios, que solo creció un 3% interanual. El canal automatizado ya representa más del 30% de los ingresos publicitarios y crece con rapidez, pero el canal de ventas directas sigue mostrando irregularidades. La compañía espera que la segunda mitad de 2026 refleje una mejoría. Sobre los márgenes futuros del segmento publicitario, el CFO Christian Luiga explicó que el mayor engagement en la capa gratuita está generando más costes de contenido que ingresos en este momento, aunque lo calificó de problema a corto plazo. Ante la pregunta sobre inteligencia artificial musical y la creación de contenido derivado de obras existentes, Söderström no ofreció plazos concretos, limitándose a reiterar que Spotify quiere resolver el problema de los derechos de autor para que los artistas establecidos también puedan beneficiarse del AI. Tampoco se dieron detalles sobre el coste ni la estructura del acuerdo con Peloton.