Qué dijo la dirección de Sphere Entertainment Co. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de inflexión para Sphere Entertainment

Sphere Entertainment cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos totales de 394,3 millones de dólares y un beneficio operativo ajustado (AOI) de 128 millones de dólares. El segmento Sphere fue el motor del período: ingresó 274,2 millones de dólares, un avance superior al 60% respecto al mismo trimestre del año anterior, impulsado principalmente por la producción de El mago de Oz, que acumula más de 2,2 millones de entradas vendidas y aproximadamente 290 millones de dólares en ventas de taquilla. El segmento MSG Networks, en contraste, siguió cediendo terreno: sus ingresos cayeron hasta 120,1 millones de dólares desde los 139,3 millones del año previo, arrastrados por una caída de suscriptores de aproximadamente el 14,5% y menores tarifas de afiliación.

En el balance, el negocio Sphere cerró el trimestre con una deuda neta de aproximadamente 56 millones de dólares y una caja de 477 millones. En enero, la compañía refinanció su crédito en Las Vegas, extendiendo el vencimiento cinco años hasta enero de 2031, mejorando el tipo de interés e incorporando un revólver adicional de 275 millones de dólares, actualmente sin disponer.

Expansión: Maryland, Abu Dabi y más proyectos en negociación

La dirección presentó la apertura de un segundo Sphere en National Harbor, Maryland —a pocos minutos de Washington D. C. y con más de 15 millones de visitantes anuales— como el avance más concreto de su estrategia de red global. El recinto tendrá 6.000 asientos y contará con alrededor de 200 millones de dólares en incentivos públicos y privados. Jim Dolan señaló que el proyecto podría estar operativo en cuatro años o menos. En Abu Dabi, la compañía indicó que se encuentra en la fase final de preconstrucción. Dolan también adelantó que, a lo largo del año, no debería sorprender ver entre cinco y seis proyectos en marcha simultáneamente, financiados de forma independiente cada uno. Para el contenido, la compañía prevé lanzar El mago de Oz 2.0 —con nuevas escenas y efectos 4D— y estrenar su próxima producción original, From The Edge, previsiblemente en el cuarto trimestre del ejercicio 2026.

Preguntas de los analistas: financiación, costes y demanda

Los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la financiación de National Harbor: con solo 200 millones de dólares asegurados frente a un coste estimado cercano a los 1.000 millones, Dolan reconoció que hay múltiples vías posibles —financiación de proyecto, socios operativos locales— sin concretar plazos ni estructuras definitivas. El segundo frente fue el SG&A, que en el trimestre rozó los 104 millones de dólares. Robert Langer atribuyó el dato a costes de transición ejecutiva y a ajustes por valor de mercado de los planes de acciones, y subrayó que, ajustando esas partidas, el nivel es comparable al del resto del año. El tercero fue la demanda de El mago de Oz en la temporada baja de Las Vegas: la presidenta ejecutiva Jennifer Koester indicó que la compañía ha respondido multiplicando las sesiones en los días de mayor afluencia y que confía en una temporada de convenciones sólida. En materia de patrocinios, Koester destacó el crecimiento en el Exosphere con anunciantes como Google, Delta y Lenovo durante el CES, así como el reciente acuerdo con Anheuser-Busch y una experiencia interactiva con LEGO y Lucasfilm en el exterior del recinto.