Qué dijo la dirección de S&P Global Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido impulsado por Ratings e Indices

S&P Global reportó un crecimiento de ingresos del 11% en el segundo trimestre de 2026, superando sus propias expectativas tanto en términos reportados como en moneda constante orgánica. El negocio de benchmarks —que agrupa Ratings, Indices, Platts y la distribución de contenido de Ratings a través de Market Intelligence— concentra casi dos tercios de los ingresos y más del 80% de las utilidades operativas. Ratings registró un trimestre récord con ingresos 17% por encima del año anterior, mientras que Indices encadenó su decimotercer trimestre récord consecutivo y superó los 2.000 millones de dólares de ingresos en los últimos doce meses. La disciplina en gastos, combinada con los elevados márgenes incrementales de ambas divisiones, permitió una expansión de margen de 200 puntos básicos hasta el 54,3% y un crecimiento del BPA ajustado del 23%.

La emisión de deuda corporativa creció 25% en el trimestre, apoyada por grandes operaciones vinculadas a infraestructura de inteligencia artificial y centros de datos, así como por actividad de fusiones y adquisiciones. La compañía revisó al alza su estimación de emisión de los grandes proveedores de nube para el año completo, situándola entre 250.000 y 300.000 millones de dólares. Para el negocio de Energy, el conflicto en Oriente Medio presionó las renovaciones de contratos y los ingresos de Global Trading Services; la dirección calificó estos efectos de transitorios y reiteró su expectativa de retorno a un crecimiento del 6% al 8% en los próximos años. En Market Intelligence, los ingresos crecieron 6% en moneda constante orgánica, aunque la dirección reconoció debilidad en productos de consultoría y sostenibilidad.

Perspectivas: recompras ampliadas y reorganización en marcha

Tras completar la escisión de la división Mobility el 1 de julio, S&P Global elevó su objetivo de recompra de acciones para 2026 a más de 7.000 millones de dólares, equivalente a más del 5% de su capitalización bursátil actual. Para financiar las recompras adicionales, la compañía planea emitir aproximadamente 2.000 millones de dólares en deuda en el segundo semestre, lo que elevaría el apalancamiento bruto a unas 2,7–2,8 veces el EBITDA al cierre de 2026, por encima del rango objetivo de 2,0–2,5 veces. La compañía espera recuperar ese rango hacia finales de 2027 gracias al crecimiento orgánico del EBITDA. La guía de BPA ajustado se sitúa entre 17,50 y 17,75 dólares, con crecimiento de doble dígito en todo el rango. En cuanto a Market Intelligence, se anunció una nueva estructura operativa con dos líneas de negocio —Kensho Data & Platforms y Enterprise Solutions— y nueva dirección ya incorporada, con el objetivo de mejorar la rentabilidad y acelerar el crecimiento en las áreas de mayor potencial.

Ángulo para mercados hispanos: S&P Global anunció la adquisición de una participación mayoritaria en Agusto & Company, agencia líder de calificación crediticia con operaciones en Nigeria, Kenia, Ruanda y Ghana. Aunque no se trata de mercados hispanohablantes, la operación ilustra la apuesta de la compañía por regiones emergentes, tendencia que guarda paralelismo con su exposición existente en América Latina a través de CRISIL y sus índices de commodities Platts, que sirven de referencia para mercados como México y Brasil. El conflicto en Oriente Medio y las sanciones asociadas afectaron negativamente en 120 puntos básicos el crecimiento de Platts, con impacto directo en los precios de referencia de energía y materias primas que utilizan operadores de toda la región.

Turno de preguntas: IA, ciclos de renovación y el negocio de Índices

Los analistas preguntaron con detalle sobre la monetización de inteligencia artificial. La dirección señaló que el volumen de llamadas a sus APIs preparadas para modelos de lenguaje creció más de cinco veces respecto al trimestre anterior y que ya superan los 500 clientes conectados mediante MCP. Sin embargo, también admitió que los clientes más sofisticados están prolongando sus ciclos de renovación al renegociar las condiciones de uso de datos para aplicaciones de IA, algo que Cheung describió como un efecto de corto plazo vinculado a la protección de propiedad intelectual. Una pregunta de UBS sobre el acuerdo de licencia de S&P con CBOE para derivados sobre el S&P 500 —valorado por el analista en más de 200 millones de dólares anuales y susceptible de renovación próxima— fue esquivada por completo por Cheung, quien se limitó a señalar que la compañía no comenta sobre sus conversaciones con socios. Otra línea de preguntas giró en torno a si la aceleración esperada en el crecimiento de suscripciones de Market Intelligence se materializaría; Aboaf reconoció que ciertos productos rezagados —consultoría y sostenibilidad— actuaron como lastre, sin ofrecer una fecha concreta para la mejora.