Qué dijo la dirección de S&P Global Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en un entorno turbulento

S&P Global reportó un crecimiento de ingresos del 10% interanual en el primer trimestre de 2026 (9% en términos orgánicos a tipo de cambio constante) y un aumento del 14% en el beneficio por acción ajustado diluido. El margen operativo ajustado se expandió 100 puntos básicos hasta el 51,8%. La dirección atribuyó estos resultados a la resiliencia de sus negocios de calificaciones e índices, a la fortaleza de los eventos de energía —con un CERAWeek récord en Houston— y a una gestión de gastos que se volvió deliberadamente más cautelosa a partir de finales de febrero, cuando se intensificó el conflicto en Irán. La compañía devolvió 1.000 millones de dólares a los accionistas mediante recompras de acciones durante el trimestre.

En Calificaciones, los ingresos crecieron un 13%, impulsados por la emisión de grado de inversión, en parte por el financiamiento de infraestructura de inteligencia artificial de las grandes tecnológicas —los llamados hiperscaladores— y por varias operaciones de fusiones y adquisiciones de gran tamaño. La dirección advirtió, sin embargo, que parte de esa emisión de hiperscaladores se adelantó respecto a lo previsto originalmente, por lo que las expectativas para el conjunto del año no cambian. Los préstamos bancarios cayeron en torno a dos dígitos altos en términos de emisión facturada, algo que la compañía ya anticipaba por el efecto de comparación con el primer trimestre de 2025. El crédito privado dentro de Calificaciones creció más del 25%.

Lo que viene: guía sin cambios, salvo en Energía

La compañía reiteró su guía de crecimiento orgánico a tipo de cambio constante de entre el 6% y el 8% para el conjunto del año, así como la expansión de margen de entre 50 y 75 puntos básicos excluyendo el impacto de OSTTRA. La única excepción fue la división de Energía, cuya guía de crecimiento orgánico se redujo un punto porcentual, hasta un rango de 4,5% a 6%, debido al impacto del conflicto en Irán sobre clientes de Oriente Medio y a la disrupción en cadenas de suministro de energía. La dirección señaló que espera que la situación se estabilice hacia finales del segundo trimestre, aunque reconoció el riesgo de un conflicto prolongado. En cuanto a la separación de la división Mobility, la compañía confirmó que sigue en marcha para mediados de 2026, que presentará su Formulario 10 este trimestre y que planea emitir aproximadamente 2.000 millones de dólares en deuda en Mobility, cuyos recursos se destinarían a recompras adicionales y a reducción de deuda en S&P Global. La dirección anticipó recompras de al menos el 100% del flujo de caja libre ajustado, equivalente a aproximadamente 4.500 millones de dólares en el año.

En el negocio de Upstream dentro de Energía, la compañía anunció el acuerdo para desinvertir su cartera de software —aproximadamente el 25% de los ingresos de Upstream— a SLB, con cierre previsto en la segunda mitad de 2026 o principios de 2027. El objetivo es concentrar esfuerzos en los activos de datos e inteligencia propietaria, incluyendo la plataforma CERA Titan, presentada en versión preliminar durante CERAWeek. La dirección advirtió que podrían pasar varios trimestres antes de que estas acciones se traduzcan en crecimiento positivo sostenido en Upstream.

Preguntas de los analistas: IA, monetización y riesgos

El turno de preguntas se centró en tres grandes ejes. El primero fue la estrategia de distribución e inteligencia artificial: los analistas preguntaron cómo piensa S&P Global monetizar el acceso a sus datos a través de modelos de lenguaje de terceros como Claude o Copilot, y mediante protocolos como MCP. La dirección describió un modelo de valor empresarial —sin licencias por asiento ni por uso puro— y citó casos concretos: un cliente que pagó entre un 35% y un 45% más en su renovación para acceder a datos en formato apto para IA, y otro que abandonó a un proveedor existente para adoptar la solución de S&P Global pese a ser un 20% más cara. El volumen de llamadas API de clientes se multiplicó por cinco entre diciembre de 2025 y marzo de 2026, con una duplicación solo entre febrero y marzo.

El segundo eje fue el impacto del conflicto en Irán sobre los distintos negocios. La dirección reconoció que el efecto más directo y visible es sobre la división de Energía, donde ya se aprecia presión en el pipeline de ventas del segundo trimestre. En el resto de divisiones, el impacto por ahora es indirecto y depende de cómo evolucionen los mercados de renta variable y de crédito. Varios analistas también preguntaron sobre Calificaciones: la compañía no modificó su guía anual de emisión facturada, pero advirtió que el crecimiento de Calificaciones se moderará en el tercer trimestre y será negativo en el cuarto por el efecto de comparación con máximos del año anterior. Ningún analista obtuvo una cuantificación concreta del impacto de la IA en la expansión de márgenes; el director financiero señaló que el beneficio pleno de los modelos de frontera se verá sobre todo a partir de 2027.