Qué dijo la dirección de S&P Global Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord con la vista puesta en 2026

S&P Global cerró 2025 con un crecimiento de ingresos en el extremo alto de su guía inicial, expansión de márgenes operativos y un alza del 14% en el beneficio por acción ajustado. La compañía superó las previsiones que había dado en febrero en todos los segmentos y anunció el 53.º año consecutivo de aumento del dividendo, además de recompras de acciones por más de 5.000 millones de dólares. La división de Ratings creció un 12% en el cuarto trimestre impulsada por la emisión de deuda investment grade, mientras que Índices avanzó un 14% gracias a la apreciación de los mercados de renta variable y las entradas netas de capital. Market Intelligence, por su parte, registró un crecimiento de ingresos por suscripción del 6,6% en el trimestre, aunque los productos ligados a volumen de operaciones decepcionaron en los últimos meses del año.

En el frente estratégico, la dirección destacó el avance en mercados privados —con la integración de With Intelligence completada en menos de seis semanas tras el cierre— y la expansión de capacidades de inteligencia artificial en todos los segmentos. La empresa describió cómo más del 50% de sus flujos de datos se procesan ya mediante herramientas de automatización y cómo se eliminó más del 10% de las aplicaciones internas, con el objetivo de reducir los costes de la oficina de datos empresariales en más de un 20% para finales de 2027.

Perspectivas para 2026: prudencia en emisión y apuesta por IA

La compañía espera un crecimiento orgánico a tipo de cambio constante de entre el 6% y el 8% para 2026, con una expansión de márgenes de 50 a 75 puntos básicos excluyendo la aportación de OSTTRA en 2025. La guía de BPA ajustado diluido se sitúa entre 19,40 y 19,65 dólares, lo que implica un crecimiento del 9% al 10%. Para el negocio de Ratings, la dirección asume que la emisión facturada crecerá en el rango de dígito simple bajo a medio, apoyada en un muro de vencimientos un 12% superior al del año anterior, aunque advierte que una receleración en el cuarto trimestre generará comparables negativos. La compañía espera dos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal en la segunda mitad del año. En cuanto al segmento de Energía, se prevé un impacto negativo de aproximadamente 60 puntos básicos en ingresos derivado de las sanciones anunciadas en la segunda mitad de 2025, que la compañía espera haber absorbido para finales del tercer trimestre de 2026.

Turno de preguntas: IA, márgenes y banco de préstamos

Los analistas centraron buena parte del turno de preguntas en el impacto de la inteligencia artificial sobre el modelo de negocio de S&P Global. Ante la pregunta sobre los plug-ins de código abierto de Anthropic para Claude, Martina Cheung defendió la posición de la empresa como proveedora de datos financieros a través de Claude for Financial Services y subrayó que los grandes modelos de lenguaje se tratan como un canal de distribución más, sin ceder el control comercial ni permitir el entrenamiento con datos propietarios. Varios analistas también indagaron sobre la solidez de los productos de flujo de trabajo ante posibles disrupciones tecnológicas; la dirección argumentó que herramientas como iLEVEL, ClearPar o Platts Connect son sistemas de registro que cumplen con regulaciones complejas como DORA en Europa y no pueden reemplazarse con aplicaciones genéricas. En materia de márgenes en Market Intelligence, Eric Aboaf explicó que sin los gastos adelantados al cuarto trimestre y el cierre anticipado de With Intelligence, el margen habría sido unos 80 puntos básicos más alto en el trimestre. Los analistas también preguntaron por la debilidad en préstamos bancarios sindicados, que la compañía atribuyó a un desplazamiento del mix hacia deuda investment grade y que espera que continúe con cierta moderación en 2026.