Qué dijo la dirección de Virgin Galactic Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sin vuelos pero con la cartera llena

Virgin Galactic cerró el segundo trimestre de 2026 sin ingresos por vuelos espaciales —los únicos registrados fueron unas 400.000 dólares proyectados en comisiones de acceso para el tercer trimestre— pero con una novedad comercial relevante: la última tanda de expediciones, ofrecida a 750.000 dólares por asiento, se vendió antes de lo previsto y quedó sobrecontratada. La compañía afirma haber incorporado más de 50 millones de dólares a su cartera esperada de ingresos futuros y cuenta ya con más de 700 miembros en su comunidad de astronautas. El efectivo y equivalentes cerró el trimestre en 286 millones de dólares, frente a 251 millones al cierre del trimestre anterior, tras captar 134 millones mediante su programa de emisión en mercado abierto (ATM), que la dirección describió como prácticamente completado.

El resultado financiero mostró gastos operativos de 65 millones de dólares, frente a 70 millones en el mismo período del año anterior, y un flujo de caja libre negativo de 91 millones, una mejora del 20% interanual. La compañía también redujo en 93 millones de dólares el principal de sus notas convertibles con vencimiento en 2027 y 2028, dejando solo 17,9 millones pendientes en las de 2027.

El primer vuelo comercial se mueve a febrero de 2027

La dirección reconoció un retraso en el calendario: el primer vuelo comercial, antes previsto para finales de 2026, se pospone a febrero de 2027. La causa no es un problema único sino la acumulación de pequeñas desviaciones en cientos de tareas de instalación de sistemas de aviónica y mecánica. Según el consejero delegado Michael Colglazier, interferencias milimétrica entre arneses de cables, tubos neumáticos y conectores en el interior de la nave han generado procesos de revisión de ingeniería y control de calidad que, sumados, han extendido el cronograma varios meses. La compañía opera con dos turnos, siete días a la semana, y ha incorporado personal adicional de California, Nuevo México, Bell Textron y agencias asociadas. Ese esfuerzo extra se reflejará como gasto incremental en el tercer y, en menor medida, en el cuarto trimestre. La dirección espera comenzar las pruebas en tierra del vehículo integrado a finales de agosto y enviar la nave a Nuevo México en octubre para iniciar el programa de vuelos de prueba. La segunda nave se incorporará a la flota en Nuevo México en marzo de 2027. La compañía mantiene su previsión de alcanzar un ritmo de diez o más vuelos al mes a finales del segundo trimestre de 2027 y de generar flujo de caja positivo en algún trimestre de 2027.

El turno de preguntas: capital, cadencia y techo de demanda

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la suficiencia del capital: el director financiero Doug Ahrens descartó una ampliación inmediata y explicó que los cobros a clientes previos al vuelo —el saldo del precio de cada expedición— comenzarán a fluir desde el inicio de operaciones comerciales en febrero de 2027, cambiando la dinámica de caja. Señaló que una eventual ampliación futura estaría vinculada a la aceleración del crecimiento, no a cubrir un déficit operativo. Segundo, los analistas preguntaron por el techo de demanda y la política de precios: Colglazier indicó que la compañía prevé abrir una nueva tanda de reservas en otoño a precios más altos que los 750.000 dólares actuales, y mencionó como referencia anecdótica que Blue Origin habría operado en un rango de entre un millón y dos millones de dólares por asiento, sin que Virgin Galactic haya decidido aún aproximarse a esos niveles. Tercero, ante la pregunta sobre la conversión de EBITDA a flujo de caja libre, Ahrens sostuvo que la tasa de conversión sería alta, con el único período de mayor consumo de capital situado en torno a 2029, cuando se intensificaría el desarrollo del segundo vehículo de lanzamiento. Ningún ejecutivo ofreció un calendario concreto ni un presupuesto público para ese segundo vehículo de lanzamiento, limitándose a decir que el equipo de ingeniería se reorientará a ese proyecto una vez concluida la primera nave espacial.