Qué dijo la dirección de Virgin Galactic Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sin ingresos significativos, pero con la nave casi lista

Virgin Galactic cerró 2025 con ingresos de apenas 2 millones de dólares en el año completo —acceso anticipado de futuros astronautas— y una pérdida neta de 279 millones, un 20 % menor que en 2024. El cuarto trimestre aportó 300.000 dólares en ingresos y una pérdida de 63 millones. El flujo de caja libre fue negativo en 438 millones para el ejercicio. La dirección reconoció un aviso de empresa en marcha (going concern) en el 10-K, aunque lo atribuyó a la metodología contable, que no permite incluir los ingresos futuros previstos de vuelos comerciales ni los 138 millones de dólares disponibles en el programa ATM de emisión acelerada de acciones.

Lo que la compañía quiso destacar no fueron las cifras del pasado sino el estado físico de su primer nave espacial: el ensamblaje estructural de las tres piezas principales —ala, fuselaje y pluma— está prácticamente terminado en la fábrica de Phoenix. La dirección espera que la nave pase a pruebas en tierra en abril, se traslade a Spaceport America en Nuevo México en julio y complete su primer vuelo espacial en el cuarto trimestre de 2026.

Lo que viene: ventas abiertas, vuelos de prueba y la carrera por ser uno de los primeros 1.000 humanos en el espacio

La compañía abrió un tramo limitado de 50 reservas para vuelos espaciales a 750.000 dólares por plaza, con la intención de retirar ese precio una vez agotadas y abrir un siguiente tramo a un precio superior aún no definido. También ofrecerá un número muy reducido de asientos en los primeros vuelos a un precio "sustancialmente más alto", dirigidos a quienes quieran figurar entre los primeros 1.000 seres humanos en haber viajado al espacio. La compañía contrató a Megan Pritchard, ex directiva de Uber, como primera directora de crecimiento.

En cuanto al calendario de vuelos comerciales, la dirección prevé comenzar con cuatro vuelos mensuales, escalar a ocho cuando la operación esté afinada y alcanzar diez o más vuelos al mes en algún momento de 2027. El flujo de caja libre 2026 se estima entre –90 y –95 millones de dólares, con mejora secuencial trimestre a trimestre, y un salto positivo en el cuarto trimestre gracias a los pagos finales de clientes al iniciarse el servicio comercial. La compañía espera flujos de caja positivos en algún trimestre de 2027.

Sobre expansión internacional, la compañía confirmó que está en fase avanzada de estudio para un futuro puerto espacial en la región italiana de Puglia, con análisis de espacio aéreo, rutas de vuelo, infraestructura e infraestructura hotelera ya completados. El modelo previsto es una empresa conjunta: Virgin Galactic aportaría el sistema de vuelo y los vehículos; el gobierno local, la infraestructura física; y el entorno, la oferta de hospitalidad para astronautas y acompañantes. También se mantienen conversaciones con otros gobiernos no identificados.

Turno de preguntas: vuelos de prueba, deuda y defensa

Los analistas interrogaron sobre cuántos vuelos de prueba son necesarios antes del servicio comercial. El responsable de operaciones de vuelo, Mike Moses, aclaró que el programa incluirá vuelos de planeo, un vuelo con motor parcial sin llegar al espacio, y dos vuelos espaciales completos —uno con pilotos e investigación científica a bordo, otro con personal interno para validar la experiencia de cabina— antes de la primera misión comercial. La cadencia será más rápida que la del programa de pruebas de la nave Unity porque la envolvente de vuelo ya se conoce.

Sobre el aviso de empresa en marcha, el director financiero explicó que la norma contable obliga a asumir que toda la deuda se paga en efectivo y no permite incluir ingresos futuros ni el ATM disponible, lo que hace que el aviso sea "esperable" en esta fase del ciclo. También se preguntó por la posibilidad de asociaciones con terceros —mencionada en el 10-K como parte del plan para resolver la situación—; Colglazier apuntó a acuerdos con gobiernos para nuevos puertos espaciales y a oportunidades con el gobierno de Estados Unidos vinculadas al programa de defensa Golden Dome, para el que la compañía está aceptada como proveedor cualificado, aunque sin contratos concretos que anunciar.