Qué dijo la dirección de Sonoco Products Company en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord, pero con nubes en Europa

Sonoco cerró el tercer trimestre de 2025 con lo que la dirección calificó como resultados históricos: las ventas netas crecieron un 57% hasta 2.100 millones de dólares y el EBITDA ajustado subió un 37%, con un margen del 18,1%, el más alto registrado por la compañía. El motor principal fue la consolidación de Metal Packaging EMEA, la adquisición de envases metálicos europea cerrada en 2024. En paralelo, el segmento industrial encadenó su octavo trimestre consecutivo de mejora de márgenes. Sin embargo, el período no fue uniforme: julio superó expectativas, pero agosto y septiembre se deterioraron, una tendencia que, según la compañía, se prolonga en el cuarto trimestre.

El otro hecho relevante del trimestre fue el acuerdo para vender ThermoSafe, el negocio de empaques de temperatura controlada, a Arsenal Capital Partners por hasta 725 millones de dólares —650 millones en efectivo al cierre y hasta 75 millones adicionales por cumplimiento de metas de 2025—. La compañía espera que la operación se cierre antes de fin de año y que reduzca el apalancamiento neto a aproximadamente 3,4 veces. Con esta desinversión, Sonoco completaría su transformación hacia una estructura de dos segmentos: envases de consumo (latas de acero, aluminio y papel) y empaques industriales.

Perspectivas revisadas a la baja y hoja de ruta para 2026

La dirección ajustó sus previsiones para el conjunto del año: ventas netas de entre 7.800 y 7.900 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 1.300 y 1.350 millones, y BPA ajustado de entre 5,65 y 5,75 dólares. La reducción responde principalmente al debilitamiento de la demanda en Europa y Asia, con presión adicional en Norteamérica. Los flujos de caja operativos también se recortaron, hasta una horquilla de 700 a 750 millones. La compañía espera celebrar un Día del Inversor en Nueva York el 17 de febrero de 2026, donde presentará un plan trienal de crecimiento, reducción de deuda y expansión de márgenes.

En lo que respecta a operaciones con relevancia para mercados de habla hispana, Sonoco cerró una máquina de papel reciclado sin recubrimiento de 25.000 toneladas anuales en Ciudad de México, consolidando producción en instalaciones más grandes en Norteamérica. La compañía también reportó capacidad nueva en Brasil y México para su negocio de latas de papel, que se está ramificando activamente, aunque parte de ese crecimiento depende del cierre de una transacción corporativa de un cliente relevante aún en curso.

Turno de preguntas: EMEA bajo escrutinio

Los analistas centraron su atención en Metal Packaging EMEA, cuyo rendimiento quedó por debajo de las expectativas. El director de operaciones Rodger Fuller explicó que el déficit en el tercer trimestre se originó en África —específicamente en Marruecos, con el negocio de sardinas, y en Ghana, con atún— y no en el núcleo europeo. Para el cuarto trimestre, los clientes han comunicado que recortarán inventarios por cautela macroeconómica, lo que presiona los volúmenes. Fuller reconoció que la compañía está reestructurando su huella productiva en África y avanzando en consolidaciones en Francia, al tiempo que invierte en nueva capacidad en Europa del Este para capturar demanda de alimentos para mascotas y productos del mar.

Varios analistas preguntaron por la asignación de capital y las recompras de acciones, dado que la cotización no refleja —en su opinión— los resultados récord. El consejero delegado Howard Coker respondió que la prioridad sigue siendo reducir deuda, con la meta de llegar a un apalancamiento de 3 a 3,3 veces al cierre de 2026, y que las recompras son una opción que se evaluará cuando se alcance ese umbral. En cuanto a las sinergias del negocio EMEA, la compañía reiteró su objetivo de 100 millones de dólares anuales en tasa de ejecución para finales de 2026, de los cuales unos 30 millones se materializarían efectivamente en ese ejercicio, con el resto fluyendo en 2027 y posteriores.