Qué dijo la dirección de Solventum Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre por encima de lo previsto

Solventum Corporation arrancó 2026 con resultados que superaron su propio plan interno y las expectativas del mercado. Las ventas del primer trimestre alcanzaron los 2.000 millones de dólares, con un crecimiento orgánico del 2,1% frente al año anterior, aunque en términos reportados cayeron un 3% por el impacto neto de adquisiciones y desinversiones. El margen bruto mejoró 80 puntos básicos hasta el 56,4%, y el beneficio por acción ajustado creció un 11%, hasta 1,48 dólares. La dirección atribuyó el resultado a la ejecución comercial, los lanzamientos de nuevos productos y el avance de su programa de ahorro Transform for the Future. Los tres segmentos —MedSurg, Dental Solutions y Health Information Systems— contribuyeron positivamente, siendo HIS el de mayor crecimiento orgánico, con un 4,7%.

La separación de 3M continúa: la compañía ha abandonado aproximadamente el 50% de los acuerdos de servicios de transición y migrado el 75% de sus más de 1.200 aplicaciones informáticas, incluido un exitoso corte de ERP en Asia Pacífico —que abarcó China— durante el trimestre. El siguiente gran paso es la migración del ERP en Estados Unidos y Canadá, prevista para el tercer trimestre.

Lo que viene: aranceles, ERP en EE.UU. y orientación al alza

La compañía mantiene su guía de crecimiento orgánico para el año completo y de flujo de caja libre, pero eleva la previsión de beneficio por acción hacia el extremo superior del rango de 6,40 a 6,60 dólares. En cuanto a márgenes operativos, la empresa espera una expansión de entre 50 y 100 puntos básicos en 2026, pese a un impacto estimado de aranceles de entre 100 y 120 millones de dólares anuales. Sobre los aranceles, la dirección señaló que el primer trimestre se situó en el extremo alto de esa banda trimestral y que no ha contabilizado ningún reembolso potencial en sus resultados. El margen bruto para los trimestres restantes se espera ligeramente por debajo del 56%, frente al 56,4% del primer trimestre.

Un elemento clave para el segundo trimestre es el adelanto de pedidos de clientes y distribuidores —especialmente en los segmentos IPSS y Dental— previo al corte de ERP estadounidense. La empresa estima que este efecto supera los 100 millones de dólares en ventas adicionales en el segundo trimestre, que se revertirán mayoritariamente en el tercero. La dirección fue explícita al recomendar a los analistas que no modifiquen sus modelos de Q2 hasta conocer las cifras reales.

Preguntas de los analistas: fases de ERP, márgenes y cartera

El turno de preguntas estuvo dominado por tres asuntos. El primero, la mecánica del corte de ERP en EE.UU.: varios analistas intentaron precisar el impacto trimestral, y la dirección reiteró que la magnitud es orientativa, no exacta, y que cualquier cifra que entre en Q2 saldrá del segundo semestre. El segundo tema fue los márgenes: los analistas señalaron que el margen bruto superó con claridad el consenso; el CFO Wayde McMillan explicó que la mejora se debió a mayores ahorros programáticos, mix favorable y el efecto de la desinversión del negocio de purificación y filtración (P&F) y la adquisición de Acera, ambas accretivas en margen bruto. El tercer foco fue la gestión de cartera: un analista preguntó si la dirección percibe interés externo en adquirir partes del negocio a valoraciones superiores a las del mercado. Bryan Hanson no confirmó ni descartó operaciones, pero subrayó que la compañía actúa con decisión cuando detecta que un tercero puede extraer más valor de un activo. En cuanto a codificación autónoma con inteligencia artificial en HIS, Hanson indicó que la compañía estima que hasta el 80%-90% de toda la codificación podría ser eventualmente autónoma, y que espera que cerca del 50% de sus clientes migre a ese modelo durante el periodo del plan estratégico actual.