Qué dijo la dirección de Solstice Advanced Materials Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición que superó expectativas

Solstice Advanced Materials cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas netas de 987 millones de dólares, un aumento del 8% interanual, superando sus propias previsiones. El crecimiento orgánico fue del 6%, combinando un 2,5% de volumen y un 4% de precio, con impulso en los segmentos de refrigerantes, materiales electrónicos y conversión de uranio (UF6). Sin embargo, el EBITDA ajustado de 189 millones de dólares cayó un 20% respecto al año anterior, afectado por costos transitorios derivados de la escisión de Honeywell, tiempos de parada de planta y un cambio desfavorable en la mezcla de refrigerantes. Para el conjunto de 2025, la compañía reportó ventas de 3.900 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 957 millones, con un margen del 24,6% y un retorno sobre el capital invertido de aproximadamente el 19%.

El negocio de energía nuclear —la única instalación de conversión de UF6 en Estados Unidos, ubicada en Metropolis, Illinois— fue uno de los motores del trimestre, con ventas de 111 millones de dólares, un crecimiento del 39% interanual. La compañía anticipa aumentar su producción aproximadamente un 20% en 2026, superando las 10.000 toneladas métricas, respaldada en parte por el Departamento de Energía de Estados Unidos. Su cartera de pedidos supera los 2.000 millones de dólares y, según la dirección, la instalación está prácticamente contratada hasta 2030.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado con vientos de cola estructurales

Para el año completo 2026, la compañía espera ventas de entre 3.900 y 4.100 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 975 y 1.025 millones, lo que implica un crecimiento de un dígito bajo en ingresos y de un dígito medio en EBITDA respecto a 2025. La dirección advirtió que el resultado nuclear de 2026 se verá limitado por la devolución final de préstamos en especie —producto prestado cuando la planta estuvo paralizada entre 2017 y 2023—, con un impacto estimado de unos 30 millones de dólares en ingresos y aproximadamente 10 millones en EBITDA. Asimismo, la compañía estima un impacto de 30 millones de dólares por los acuerdos de servicios de transición (TSA) con Honeywell, más concentrados en la primera mitad del año. La compañía espera recuperar un margen EBITDA de aproximadamente el 25% a partir del primer trimestre de 2026. En paralelo, anunció un dividendo trimestral de 0,75 dólares por acción, el primero como empresa independiente.

Turno de preguntas: nuclear, refrigerantes y capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. En nuclear, la dirección fue interpelada sobre la posibilidad de ampliar significativamente la capacidad más allá de las 10 kt actuales. Sewell reconoció que se estudia una expansión que podría implicar nueva infraestructura física, pero condicionó cualquier decisión a la demanda confirmada de clientes y a los criterios de retorno sobre el capital. Sobre los refrigerantes, los analistas preguntaron por el ritmo de transición de HFC a HFO y su efecto en los márgenes: la dirección indicó que la mezcla ya supera el 60% en HFOs y espera llegar a una proporción 80/20 en los próximos años, con una recuperación de márgenes a medida que crezca el mercado de posventa. Un analista intentó, sin éxito, obtener el desglose del negocio de centros de datos dentro de refrigerantes; la dirección reconoció que crece con fuerza pero no proporcionó cifra concreta. En capital, la dirección señaló que ya dispone de una cartera activa de posibles adquisiciones y no descartó acelerar el paso ante valoraciones atractivas.