Qué dijo la dirección de Solstice Advanced Materials Inc. en la llamada del Q3 2025

Un debut sólido tras la escisión de Honeywell

Solstice Advanced Materials celebró su primera llamada de resultados como compañía independiente —cotiza en el Nasdaq bajo el símbolo SOLS desde el 30 de octubre— con unas cifras del tercer trimestre de 2025 que la dirección calificó de robustas. Las ventas netas alcanzaron 969 millones de dólares, un 7% más que en el mismo período del año anterior, con un crecimiento orgánico del 5% (2% por volumen y 3% por precio). El EBITDA ajustado proforma fue de 235 millones de dólares, con un margen del 24,3%, ligeramente inferior al del año previo debido a costos transitorios vinculados a la separación y a un cambio en la mezcla de productos de refrigerantes. La compañía registró una pérdida neta de 35 millones de dólares, explicada en su mayor parte por impuestos de fricción asociados a la escisión, que elevaron la tasa impositiva efectiva en aproximadamente 80 puntos porcentuales.

El segmento de Refrigerantes y Soluciones Aplicadas fue el motor del trimestre, con ventas de 687 millones de dólares (+9% interanual), impulsado por un alza del 22% en la línea de refrigerantes gracias a la fuerte demanda de productos de bajo potencial de calentamiento global (HFO) para aplicaciones estacionarias, en el marco de la transición regulatoria que obliga a abandonar los HFC. Sin embargo, ese mismo cambio de mezcla —de 410A hacia 454B— comprimió el margen del segmento hasta el 35,4%, unos 431 puntos básicos menos que un año antes. En el segmento de Materiales Electrónicos y Especiales, las ventas crecieron un 2% hasta 282 millones, con mejoras en Materiales Electrónicos y en Soluciones de Seguridad y Defensa, aunque los costos transitorios redujeron el margen del segmento hasta el 16,7%.

Perspectivas: guía 2025 confirmada y transición hacia 2026

La compañía confirmó su guía para el ejercicio completo 2025: ventas netas de entre 3.750 y 3.850 millones de dólares, margen de EBITDA ajustado proforma de aproximadamente el 25% y gasto de capital de entre 365 y 415 millones. La dirección advirtió que el cuarto trimestre reflejará costos transitorios adicionales (unos 20 millones de dólares), estacionalidad negativa en refrigerantes y el impacto de paradas de planta planificadas y no planificadas, por lo que sus resultados no deben tomarse como representativos de la trayectoria futura. La compañía espera que la práctica totalidad de estos factores queden atrás al cierre del año. Dos áreas concentran el optimismo de cara a 2026: el negocio de servicios de energía alternativa (conversión nuclear), cuya cartera de pedidos creció un 12% en el trimestre hasta 2.200 millones de dólares, y los Materiales Electrónicos, donde la libreta de pedidos se fortaleció a lo largo del trimestre con vistas al sector de semiconductores, inteligencia artificial y centros de datos.

Preguntas de los analistas: márgenes en refrigerantes y visibilidad para 2026

Los analistas centraron sus preguntas en dos puntos de tensión. Primero, la contracción de márgenes en el segmento de refrigerantes: la dirección explicó que en 2024 los precios de 410A estaban excepcionalmente elevados, y que para atender la fuerte demanda del trimestre la compañía tuvo que importar producto desde el exterior, lo que redujo el margen, aunque priorizó el abastecimiento a sus clientes. La compañía espera normalizar su cadena de suministro antes de 2026. Segundo, varios analistas preguntaron si los costos transitorios contaminarán el primer trimestre de 2026; el consejero delegado David Sewell respondió que la mayoría quedará atrás al cierre del ejercicio, aunque reconoció que algunos efectos de la transición HFC-HFO podrían filtrarse levemente al primer trimestre. La dirección se comprometió a ofrecer guía formal para 2026 junto con los resultados del cuarto trimestre. Sobre el negocio nuclear, Sewell aclaró que el crecimiento del backlog refleja nuevos pedidos, no revisiones de precio, y que la compañía sigue de cerca los anuncios de expansión del sector para evaluar si necesita ampliar su capacidad de producción más allá del plan de desbotellamiento ya en marcha.