Qué dijo la dirección de Southern Company (The) Series 2 en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento récord en ventas eléctricas

Southern Company cerró el segundo trimestre de 2026 con un beneficio ajustado por acción de 1,13 dólares, 0,21 dólares por encima del mismo período del año anterior y 0,13 dólares por encima de su propia estimación. La compañía acumuló un BPA ajustado de 2,46 dólares en el primer semestre, y la dirección elevó su previsión anual hasta situar el resultado cerca o en el extremo superior de la horquilla de orientación de 4,50 a 4,60 dólares por acción. El principal motor fue el crecimiento de las ventas eléctricas en condiciones climáticas normales, que subió un 2,3% en el primer semestre respecto a 2025, el ritmo más alto en casi dos décadas según la propia empresa. El uso de los centros de datos creció un 55% interanual en el trimestre y un 49% en el acumulado del año; la carga de este segmento ya supera 1,2 gigavatios en el conjunto del sistema.

Durante el trimestre, la compañía anunció cuatro nuevos contratos de gran consumo que suman 6 gigavatios: tres proyectos en Alabama a través de Alabama Power y un contrato de 3,2 gigavatios a 25 años con OpenAI en las inmediaciones de Savannah, Georgia. Con estos acuerdos, el total de carga comprometida con grandes clientes alcanza más de 17 gigavatios previstos para mediados de la década de 2030. Adicionalmente, la compañía señala que existen otros 8 gigavatios en fases avanzadas de negociación, de los cuales 3 gigavatios podrían cerrarse en el corto plazo.

Lo que viene: generación, regulación y financiación

Para atender la demanda proyectada, Southern Company tiene en marcha procesos de solicitud de propuestas (RFP) en Alabama y Georgia orientados a la contratación de nueva capacidad de generación para los primeros años de la década de 2030. La dirección fue explícita: ninguno de esos proyectos está incluido todavía en el plan de capital vigente. La compañía estima que cada gigavatio de nueva capacidad de generación implica aproximadamente 2.000 millones de dólares de inversión. El contrato con OpenAI por sí solo deja a Georgia Power con alrededor de 1 gigavatio de capacidad aprobada ya comprometida, lo que presiona hacia una nueva ronda de procesos regulatorios.

En materia de financiación, la compañía captó 700 millones de dólares adicionales en equity mediante su programa de mercado abierto (ATM) con contratos a plazo que puede liquidar a su discreción hasta 2028. La necesidad de equity remanente hasta 2030 se redujo a 1.100 millones de dólares. El objetivo de largo plazo es alcanzar una ratio de fondos de operaciones sobre deuda (FFO/deuda) del 17% en 2029. La dirección descartó por el momento la entrada de socios minoritarios para cubrir esas necesidades.

El turno de preguntas: nuclear, crédito de OpenAI y ruido político

Los analistas exploraron varios frentes de riesgo. Sobre nueva energía nuclear, el consejero delegado Christopher Womack fue directo al señalar que Southern Company no será el próximo constructor, pero indicó que la empresa mantiene conversaciones activas con la administración federal y con los propios operadores de centros de datos sobre cómo repartir el riesgo de sobrecostes en futuros proyectos de reactores AP1000. En cuanto a la solvencia de OpenAI y otros clientes que no tienen calificación de grado de inversión, el director financiero David Poroch explicó que el conjunto de la cartera de 17 gigavatios cuenta con alrededor de 21.000 millones de dólares en colateral —incluyendo líneas de crédito y fianzas— estructurado para equivaler a una calidad crediticia de A- o superior. Respecto a la oposición política a los centros de datos en Georgia, Womack reconoció que existe ruido, pero señaló que no hay moratorias estatales y que el interlocutor principal es la capacidad de comunicar mejor los beneficios económicos y de estabilidad tarifaria que estos proyectos generan para el conjunto de los clientes.