Qué dijo la dirección de The Southern Company en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido impulsado por centros de datos y crecimiento industrial

Southern Company reportó un BPA ajustado de 1,13 dólares para el segundo trimestre de 2026, cifra 0,21 dólares superior a la del mismo período del año anterior y 0,13 dólares por encima de su propia estimación. Los principales motores fueron el aumento en el consumo eléctrico, el crecimiento de clientes, el AFUDC derivado de proyectos en construcción y mayores ingresos de inversiones contabilizadas por el método de participación. El uso de electricidad por parte de centros de datos creció un 55% respecto al segundo trimestre de 2025 y acumula un alza del 49% en lo que va del año. La carga instalada de centros de datos en el sistema supera ya 1,2 GW, con un incremento de más de 500 MW frente al año anterior. Con estos resultados acumulados en el primer semestre —BPA ajustado de 2,46 dólares—, la compañía espera cerrar el año completo cerca o en el límite superior de su rango de orientación de 4,50 a 4,60 dólares por acción.

El hecho más destacado del trimestre fue la firma de un contrato de 25 años con OpenAI para suministrar 3,2 GW en un nuevo complejo cerca de Savannah, Georgia, que comenzaría a recibir servicio eléctrico en fases a partir de 2028. El contrato incluye 1 GW de demanda flexible con respuesta de carga, una fórmula que la compañía califica como primera de su tipo con un cliente de centros de datos. Alabama Power sumó además contratos por aproximadamente 3 GW en tres proyectos. Con estos acuerdos, el total de contratos con grandes clientes asciende a más de 17 GW proyectados para mediados de la década de 2030, con una cartera de proyectos en prospección que supera los 75 GW y 8 GW adicionales en etapas avanzadas.

Lo que viene: generación, capital y estabilidad tarifaria

La dirección confirmó que las tarifas base de los clientes minoristas en Georgia y Alabama permanecerán estables hasta 2029, argumentando que el crecimiento de grandes clientes —con facturación mínima que cubre el 100% del coste incremental de suministro y garantías colaterales equivalentes a una calificación crediticia de A- o superior— beneficia al resto de los consumidores. La compañía mantiene procesos de licitación abiertos en ambos estados para asegurar nueva capacidad de generación necesaria a principios de la década de 2030; ninguna de esas inversiones está todavía recogida en el plan de capital vigente. El director financiero David Poroch indicó que aproximadamente 1 GW de nueva capacidad de generación implica una inversión de alrededor de 2.000 millones de dólares. Para financiar el crecimiento, Southern Company captó 700 millones de dólares adicionales de capital propio en el trimestre mediante su programa ATM con contratos a plazo hasta 2028, reduciendo la necesidad de capital restante hasta 2030 a 1.100 millones de dólares. La meta es alcanzar un ratio FFO sobre deuda del 17% en 2029.

Turno de preguntas: nuclear, Southern Power y ruido político

Los analistas exploraron varios frentes de incertidumbre. Sobre energía nuclear, el consejero delegado Christopher Womack fue claro al señalar que Southern Company no será la próxima en construir nuevos reactores, pero subrayó que mantiene conversaciones activas con la administración federal y con los propios operadores de centros de datos sobre quién asumiría el riesgo de sobrecostes en futuros proyectos AP1000. Sobre Southern Power, la dirección reconoció que los contratos de tolling existentes irán venciendo y que las conversaciones de reconversión con múltiples contrapartes —incluidos operadores de centros de datos— avanzan, con la expectativa de mejora de precios respecto a los contratos originales. Preguntado sobre el ruido político en Georgia en torno a los centros de datos, Womack rechazó que haya moratorias estatales y atribuyó las tensiones a desinformación en redes sociales, instando a las propias empresas tecnológicas a comunicar mejor los beneficios económicos de sus instalaciones. La dirección no cuantificó el ritmo anual de dilución por las emisiones de acciones pendientes de liquidar, ni precisó la estructura de colateral específica del contrato con OpenAI, aclarando al final de la sesión que la cifra de 21.000 millones de dólares mencionada corresponde a la cartera total de 17 GW, no solo a ese contrato.