Qué dijo la dirección de TD Synnex Corp en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por infraestructura y software

TD SYNNEX cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con facturación bruta consolidada de 22.700 millones de dólares, un crecimiento del 12% en moneda constante, y unas ganancias por acción diluidas no-GAAP de 3,58 dólares, que la dirección describió como el nivel más alto en la historia de la compañía y que superaron el límite superior de su propia guía. El crecimiento provino de múltiples frentes: el software avanzó un 26% interanual, impulsado por ciberseguridad y software de infraestructura; los PCs encadenaron tres trimestres consecutivos de crecimiento de doble dígito a escala global, con la migración a Windows 11 y los primeros equipos con IA como motores principales; y la división Hive —dedicada a ensamblaje de infraestructura para centros de datos— creció en torno al 35% interanual, con el segmento ODM/CM avanzando un 57%. América Latina y Asia Pacífico superaron las expectativas de la compañía con crecimientos de doble dígito en facturación bruta, lo que la dirección destacó como validación de su estrategia de expansión en mercados emergentes.

El flujo de caja libre fue de 214 millones de dólares en el trimestre y la compañía devolvió 210 millones a sus accionistas, 174 millones en recompras y 36 millones en dividendos. La palanca neta se situó en 1,8 veces.

Lo que viene: guía para el cuarto trimestre y apuestas estratégicas

Para el cuarto trimestre fiscal 2025, la compañía espera una facturación bruta de entre 23.000 y 24.000 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento aproximado del 11% en el punto medio. La previsión de ganancias por acción diluidas no-GAAP se sitúa entre 3,45 y 3,95 dólares. Respecto al flujo de caja libre anual, la dirección revisó a la baja su estimación previa —de 1.100 millones a cerca de 850 millones de dólares— explicando que el crecimiento superior al esperado tanto en distribución como en Hive ha elevado las necesidades de capital de trabajo, en especial en Hive, cuyo ciclo de conversión de efectivo es más largo por la naturaleza del ensamblaje de racks. En el plano estratégico, TD SYNNEX lanzó esta semana su portal unificado Partner First en Norteamérica y anunció tres nuevos programas de habilitación de inteligencia artificial —AgenTiKi, Security for AI y AI Factory— orientados a ayudar a sus socios a adoptar, escalar y proteger soluciones de IA. La dirección también anticipó la expansión global de Partner First en los próximos trimestres.

Turno de preguntas: Hive, PCs y flujo de caja

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la sostenibilidad del crecimiento de Hive: la dirección reconoció que en el trimestre anterior había mostrado cautela por las comparativas difíciles, pero explicó que el crecimiento acabó siendo generalizado en todos los programas y clientes, con una recuperación más rápida de lo esperada en su segundo mayor cliente —cuya demanda, dijo, se espera que continúe en el cuarto trimestre— y mayor volumen de servicios de cadena de suministro. Sobre la composición del crecimiento en Hive, precisaron que la mayor parte procede de racks de redes y cómputo tradicional, mientras que los proyectos de GPU todavía representan una porción menor. Segundo, los analistas preguntaron si hubo adelanto de compras de PCs por posibles aranceles; la dirección respondió que el efecto es «muy limitado» y que la demanda refleja principalmente el ciclo de renovación y los primeros indicios de adopción de PCs con IA. Tercero, sobre el flujo de caja libre anual, la dirección redujo su estimación a aproximadamente 850 millones de dólares, comprometiéndose a que la conversión de beneficio neto a flujo de caja libre se mantenga en torno al 95% a medio plazo.