Qué dijo la dirección de StoneX Group Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre sólido pese a la moderación de la volatilidad

StoneX Group cerró su tercer trimestre fiscal 2026 (período terminado el 30 de junio) con ingresos operativos netos de 719,7 millones de dólares, un alza del 47% frente al mismo período del año anterior, y un beneficio neto de 127,9 millones de dólares, el doble que hace un año. El retorno sobre recursos propios se situó en el 18,4%, por encima del objetivo interno del 15%, y el retorno sobre el valor contable tangible alcanzó el 25%. La dirección subrayó que estos resultados se lograron en un entorno de menor volatilidad respecto al excepcional segundo trimestre, lo que refleja, según Philip Smith, la fortaleza del modelo diversificado de la compañía. El segmento Comercial creció un 90% en ingresos operativos netos interanuales, impulsado por derivados OTC en materias primas agrícolas, combustibles renovables y soft commodities, así como por el negocio físico de metales preciosos. El segmento Institucional avanzó un 56%, con volúmenes medios diarios en valores un 33% superiores al año anterior. El segmento de Pagos registró un volumen diario promedio récord de 96 millones de dólares, un 20% más que el año previo.

Integración de R.J. O'Brien y perspectivas

La compañía espera completar sustancialmente la consolidación del FCM estadounidense de R.J. O'Brien antes de que concluya el ejercicio fiscal actual. Al cierre del trimestre, StoneX administraba casi 13.000 millones de dólares en activos de clientes requeridos, lo que la consolida como el mayor FCM no bancario de Estados Unidos. En cuanto a sinergias de costes, la dirección indicó que la tasa anualizada de ahorro al cierre del tercer trimestre se aproxima a los 37-38 millones de dólares, con una meta de 45-46 millones al final del ejercicio y 50 millones de dólares hacia el primer trimestre del siguiente año fiscal. La compañía no ha formalizado previsiones de sinergias de ingresos, aunque Smith señaló avances concretos en la oferta cruzada de productos a los 350 brokers introductores de RJO y sus clientes subyacentes. En el segmento de Pagos, la dirección anticipa que la tendencia de mayor volumen con menor ingreso por operación continuará en el futuro previsible, como consecuencia del despliegue de su plataforma propietaria X-Pay, que multiplicó por 15 la capacidad de procesamiento y atrajo a grandes bancos e instituciones financieras con flujos de alto volumen y bajo valor. StoneX anunció además una alianza estratégica con Shinhan Bank, uno de los bancos más antiguos y sistémicamente relevantes de Corea del Sur, para canalizar pagos transfronterizos complejos a través de su red global.

Turno de preguntas: integraciones, margen y automatización

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el negocio físico: Smith explicó que el crecimiento en metales preciosos estuvo impulsado por dislocaciones geográficas de precios, y que el negocio no metálico —algodón, café, cacao— avanza mediante la extensión del ecosistema financiero ya existente hacia la provisión física, combinando derivados OTC con contratos físicos que incluyen opcionalidad integrada. Segundo, los resultados del trimestre incluyeron una recuperación de seguros neta de aproximadamente 8,5 millones de dólares relacionada con el litigio BTIG y algo más de 4 millones en costes de indemnización y retención, partidas que los analistas deberán excluir al estimar la base de costes normalizada. Tercero, sobre automatización e inteligencia artificial, Smith confirmó el despliegue de una plataforma de cotización electrónica de swaps que permite a los clientes acceder a precios en tiempo real para productos estructurados, y anunció que en la próxima llamada de resultados presentará un balance cuantitativo de los ahorros y eficiencias obtenidos mediante IA en reconciliaciones, liquidaciones e infraestructura tecnológica. En cuanto a fusiones y adquisiciones, Smith reiteró que la compañía mantiene activo un proceso de análisis de transacciones, con operaciones de entre 10 y 40 millones de dólares como actividad habitual, sin que haya cambiado el ritmo ni la disciplina de selección desde el inicio del año.