Qué dijo la dirección de Sandisk Corporation en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de ruptura: márgenes y precios en máximos históricos

Sandisk Corporation reportó ingresos de 5.950 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal 2026, cifra que prácticamente triplicó el resultado del mismo período del año anterior y superó ampliamente el rango de guía de 4.400 a 4.800 millones. El margen bruto no GAAP alcanzó el 78,4%, frente al 51,1% del trimestre previo, impulsado según la dirección por un desplazamiento hacia clientes de mayor valor y por un entorno general de precios más favorable. El beneficio por acción no GAAP fue de 23,41 dólares, contra una guía de entre 4,12 y 14 dólares. El flujo de caja libre ajustado llegó a casi 3.000 millones de dólares, con un margen del 49,7%.

El dato más destacado no fue el trimestre en sí, sino la revelación de los llamados nuevos modelos de negocio (NBM): cinco acuerdos de suministro plurianuales ya firmados, con garantías financieras superiores a 11.000 millones de dólares y obligaciones contractuales mínimas de aproximadamente 42.000 millones según figura en el informe 10-Q. La dirección subrayó que estos contratos cubren más de un tercio de los bits previstos para el ejercicio fiscal 2027, con prepagos de 400 millones de dólares ya registrados en el balance del trimestre. Los contratos combinan tramos de precio fijo y variable, siendo el componente fijo dominante en el corto plazo.

Lo que viene: guía récord y la apuesta por la inteligencia artificial

Para el cuarto trimestre fiscal, la compañía espera ingresos de entre 7.750 y 8.250 millones de dólares, margen bruto no GAAP de entre el 79% y el 81%, y un beneficio por acción no GAAP de entre 30 y 33 dólares. La dirección atribuye este crecimiento tanto a un mayor volumen de bits como a precios más altos. La empresa anticipa el inicio de envíos con reconocimiento de ingresos de su solución QLC Stargate durante el trimestre en curso, un producto orientado a centros de datos que lleva más de un año en proceso de cualificación con clientes importantes.

Sobre la demanda estructural, el consejero delegado David Goeckeler elevó la previsión de crecimiento del mercado de centros de datos para el año calendario 2026 a la zona del 70% medio, frente al 60% estimado tres meses antes. La dirección argumentó que cargas de trabajo como la caché KV para modelos de inferencia, los sistemas de recuperación aumentada con generación (RAG) y los entornos de agentes autónomos están convirtiendo la memoria flash NAND en un componente crítico e irremplazable de la infraestructura de inteligencia artificial. El consejo de administración aprobó un programa de recompra de acciones por 6.000 millones de dólares, y la compañía canceló el saldo restante de su crédito a plazo, quedando sin deuda neta.

Turno de preguntas: lo que los analistas presionaron y lo que quedó sin responder

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la sostenibilidad de los márgenes: uno de los participantes señaló que el mercado cotiza la acción como si los márgenes fueran a regresar a la zona del 40%. Goeckeler no ofreció un rango objetivo concreto y remitió a futuras actualizaciones cuando los contratos estén más avanzados. El segundo frente fue la composición de los acuerdos NBM: la dirección confirmó que los cinco contratos firmados incluyen a clientes "muy significativos", pero se negó a revelar sus nombres ni a desglosar si los 42.000 millones de RPO corresponden mayoritariamente a centros de datos. El tercer foco fue el ritmo de recompras: Luis Visoso anunció el programa de 6.000 millones pero no proporcionó un calendario de ejecución, limitándose a señalar que actualizarán conforme avancen. La pregunta sobre si alguno de los cinco mayores hiperscaladores estadounidenses forma parte de los acuerdos fue respondida con un no comentario.

Varios analistas indagaron también sobre la tecnología de memoria flash de alto ancho de banda (HBF) y su posicionamiento frente al DRAM en las arquitecturas de inferencia. La dirección indicó que el producto NAND para HBF está previsto para finales del año en curso, con un sistema completo que incluye controlador para principios o mediados del próximo año, sin cambios respecto a comunicaciones anteriores.