Qué dijo la dirección de Snap Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de inflexión hacia la rentabilidad

Snap cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 1.720 millones de dólares, un avance del 10% interanual, y logró por primera vez en mucho tiempo un beneficio neto positivo de 45 millones de dólares. El margen bruto ajustado escaló al 59%, desde el 55% del trimestre anterior, impulsado por la combinación de un crecimiento de ingresos que superó al de costes de infraestructura y un mayor peso de formatos publicitarios de mayor margen como Sponsored Snaps y Spotlight. El EBITDA ajustado alcanzó los 358 millones de dólares, con una conversión del 51% del crecimiento de ingresos hacia ese resultado. La base de suscriptores —principalmente Snapchat+— creció un 71% interanual hasta los 24 millones, y los ingresos distintos de publicidad subieron un 62%, hasta 232 millones de dólares, consolidando la diversificación del negocio. Los usuarios activos mensuales globales rozaron los 946 millones, aunque los usuarios activos diarios cayeron en 3 millones respecto al trimestre previo, reflejo en parte de la decisión deliberada de reducir el gasto en captación de comunidad.

Lo que viene: rentabilidad, Specs y moderación del gasto

La compañía espera que los ingresos del primer trimestre de 2026 se sitúen entre 1.500 y 1.530 millones de dólares, con un EBITDA ajustado de entre 170 y 190 millones. La dirección anticipa que los costes de infraestructura para el año completo se mantendrán prácticamente planos, en una horquilla de 1.600 a 1.650 millones, mientras que los gastos operativos ajustados totales del año rondarán los 3.000 millones. La compañía espera superar el objetivo de margen bruto del 60% durante 2026. Un hito central del año será el lanzamiento al consumidor general de Specs, sus gafas de realidad aumentada, sobre las que Spiegel señaló que la empresa está evaluando opciones de financiación externa para acelerar su despliegue, sin descartar captar capital adicional. Asimismo, la compañía anunció un programa de recompra de acciones por 500 millones de dólares. La guía de Q1 excluye expresamente cualquier ingreso derivado de la integración con Perplexity, ya que ambas partes aún no han acordado los términos para un despliegue más amplio.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, el ritmo real de recuperación del negocio publicitario: la dirección reconoció que persisten dificultades en el segmento de grandes clientes en Norteamérica, aunque señaló el sector financiero y el de automoción como puntos de luz. Segundo, el riesgo regulatorio sobre el uso de la plataforma por menores: Spiegel confirmó que en Australia se eliminaron unas 400.000 cuentas por la nueva ley de verificación de edad, pero argumentó que los ingresos publicitarios procedentes de usuarios menores de 18 años no son materiales para la compañía. Tercero, la capitalización de Specs y si su desarrollo puede acelerarse con socios externos, cuestión que la dirección dejó abierta. Finalmente, varios analistas indagaron sobre el descenso de usuarios diarios activos en Norteamérica —región clave de monetización— y si la estrategia de reducir el gasto en captación podría erosionar la base en mercados prioritarios; Spiegel defendió que el equilibrio entre crecimiento de comunidad y crecimiento de ARPU es preferible al modelo anterior.