Qué dijo la dirección de Snap-on Incorporated en la llamada del Q4 2025

Un trimestre resiliente en medio de turbulencias

Snap-on cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas netas de 1.231,9 millones de dólares, un incremento del 2,8% respecto al año anterior que incluye un crecimiento orgánico del 1,4% y un efecto cambiario favorable de 15,6 millones de dólares. El beneficio por acción diluido fue de 4,94 dólares, doce centavos más que en el mismo período de 2024. El margen operativo consolidado antes de servicios financieros se situó en el 21,5%, 60 puntos básicos por debajo del año previo, afectado por el encarecimiento de materiales y el aumento deliberado del gasto en desarrollo de producto y construcción de marca. La dirección subrayó que la compañía lleva pagando dividendos sin interrupción desde 1939 y elevó el dividendo un 14% en noviembre, el decimosexto año consecutivo de incremento.

Por segmentos, el grupo C&I creció un 5% en términos reportados y un 2,8% orgánicamente, impulsado por herramientas eléctricas —con crecimiento de doble dígito— y productos de torque de precisión. Las operaciones industriales sufrieron la paralización del gobierno federal estadounidense en octubre y noviembre, que frenó los pedidos militares y de defensa, pero la dirección describió una recuperación acelerada al cierre del trimestre. El grupo de Herramientas registró ventas prácticamente planas (caída orgánica del 0,7%), aunque su margen bruto mejoró 150 puntos básicos hasta el 46,1%, lo que la dirección calificó como un resultado llamativo dado el entorno. RS&I encadenó su quinto trimestre consecutivo de crecimiento orgánico, con ganancias en concesionarios OEM y talleres independientes, si bien el margen operativo cedió 140 puntos básicos por la inversión en software y bases de datos.

Lo que viene: incertidumbre arancelaria y apuesta por la inversión

De cara a 2026, la compañía espera que los gastos corporativos se aproximen a 28 millones de dólares por trimestre, que las inversiones de capital asciendan a unos 100 millones de dólares en el año y que la tasa impositiva efectiva se sitúe entre el 22% y el 23%. La dirección no ofreció guía de ventas ni de márgenes, pero señaló que la incertidumbre —aranceles, cierres gubernamentales y conflictos geopolíticos— podría comenzar a disiparse y que los mercados de reparación automotriz siguen siendo estructuralmente sólidos: la antigüedad media del parque de vehículos en circulación alcanza los 12,8 años y continúa aumentando, los salarios de los técnicos siguen subiendo y las horas trabajadas en los talleres también crecen. En el frente internacional, la dirección reconoció que el grupo C&I soporta el mayor impacto de los vientos en contra globales, citando expresamente la guerra en Ucrania y la pérdida de confianza en la economía china, así como la volatilidad del régimen arancelario estadounidense, que cambia con frecuencia y afecta también a las relaciones comerciales con Canadá.

Turno de preguntas: originations, competencia y uso del efectivo

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas al grupo de Herramientas. La dirección admitió que las ventas de diagnóstico cayeron en el trimestre, aunque lo atribuyó al ciclo natural de lanzamientos —el trimestre anterior se lanzó un equipo de gama alta de unos 4.000-4.500 dólares; este trimestre se introdujo un modelo de entrada—, más que a un deterioro de la demanda. Sobre las originations de crédito al consumo, la dirección señaló que fueron prácticamente planas respecto al año anterior, lo que considera una mejora respecto a trimestres previos y una señal de que el giro hacia productos de recuperación más rápida está funcionando. También indicó, con cautela, que las ventas desde la furgoneta al cliente final superaron en el trimestre a las ventas de Snap-on hacia las furgonetas, dato que describió como un posible «brote verde». Ante la pregunta sobre la posición de caja —superior a 1.600 millones de dólares brutos— y el uso del capital, la dirección reiteró sus prioridades habituales: capital de trabajo, perpetuidad del dividendo, adquisiciones selectivas y recompra de acciones. Sobre la competencia, la dirección sostuvo que Snap-on opera en una categoría propia y que la exposición a aranceles de sus rivales, muchos de los cuales no fabrican en los mercados donde venden, debería ser una desventaja relativa para ellos.