Qué dijo la dirección de Sompo Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre impulsado por menor siniestralidad catastrófica

Sompo Holdings cerró el primer semestre del ejercicio fiscal 2025 con un beneficio consolidado ajustado de 247.400 millones de yenes, un incremento de 78.100 millones respecto al mismo período del año anterior. El director financiero del grupo, Masahiro Hamada, atribuyó el avance a tres factores principales: la reducción de catástrofes naturales tanto en Japón como a escala global, la mejora de la rentabilidad base del seguro de incendio en el negocio doméstico —gracias a revisiones de tarifas aplicadas en octubre de 2024 y a un refuerzo de la suscripción— y el crecimiento de los ingresos por inversiones en el negocio internacional, ligado al aumento de activos bajo gestión. Con estos resultados, la compañía elevó su previsión de beneficio ajustado para el conjunto del ejercicio desde la estimación inicial hasta 440.000 millones de yenes, lo que según la dirección supondría un récord histórico, aunque precisó que la comparación directa con ejercicios anteriores no es posible al haberse producido este año la transición a las normas contables IFRS.

Perspectivas: tarifas al alza en automóviles, mercado blando en el exterior

La compañía espera que la mejora en el seguro de incendio sea estructural y se prolongue en ejercicios futuros, ya que las pólizas —con vencimientos de entre uno y cinco años— continúan renovándose a tarifas más altas. En contraste, el seguro de automóviles atraviesa presiones: la frecuencia de accidentes en el primer semestre creció un 0,6% interanual frente a una previsión inicial de descenso del 1%, y el coste unitario de reparación subió un 7% impulsado por la inflación y el encarecimiento de piezas de mayor tecnología. Para contrarrestar este deterioro, Sompo tiene previsto revisar al alza las tarifas de automóviles un 7,5% de media en enero de 2026, revisión que, según la dirección, tendrá impacto pleno durante el ejercicio 2026. En el negocio internacional, la compañía advirtió de un entorno de mercado más blando, especialmente en el ramo de daños a la propiedad, aunque señaló que el segmento de responsabilidad civil —particularmente en capas de exceso— mantiene tarifas relativamente firmes. La dirección indicó que está reorientando deliberadamente su cartera internacional hacia líneas de responsabilidad civil, con menor volatilidad aunque con ratios de siniestralidad esperada algo más elevados, lo que explica parcialmente el ajuste al alza del ratio combinado internacional respecto a la estimación inicial.

Turno de preguntas: ROE, Palantir y política de dividendo

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres asuntos. Primero, la viabilidad del objetivo de ROE del 13% para el próximo ejercicio: Hamada reconoció que, una vez normalizados los factores extraordinarios de este año —principalmente la baja siniestralidad catastrófica—, el ROE normalizado se situaría algo por encima del 10%, y que el impacto esperado de la adquisición de Aspen y la mejora de rentabilidad base aportarían en torno a 2 puntos adicionales, dejando aún un trecho hasta el objetivo. La dirección no descartó ni la reducción del denominador del capital ni un ajuste en la formulación de la meta. Segundo, la venta de acciones de Palantir: Hamada confirmó que la compañía vendió aproximadamente el 50% de su participación, motivada tanto por el fuerte encarecimiento del valor —que inflaba el denominador del capital y presionaba el ROE— como por la necesidad de gestionar la exposición y, en parte, para financiar la adquisición de Aspen. Un analista estimó, a partir del estado de cambios en el patrimonio, que las plusvalías netas de impuestos procedentes de Palantir podrían rondar los 150.000 millones de yenes, sin que la dirección lo desmintiera. Tercero, el dividendo: la dirección explicó que no elevó el dividendo por acción este ejercicio porque la mejora de resultados se debe principalmente a factores no recurrentes como la baja siniestralidad, y que la subida del dividendo se contempla para el ejercicio 2026, cuando se espera que la contribución de Aspen comience a materializarse.