Qué dijo la dirección de The Simply Good Foods Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de doble velocidad: Quest y Owen tiran del carro, Atkins frena

Simply Good Foods cerró su tercer trimestre fiscal 2025 —las trece semanas hasta el 31 de mayo— con ventas netas de 381 millones de dólares, un avance del 13,8% interanual. Aproximadamente diez puntos porcentuales de ese crecimiento procedieron de la aportación de Owen, adquirida en junio de 2024; el resto, un 3,8%, fue crecimiento orgánico. Quest, que representa cerca del 60% de las ventas, creció un 15% en el trimestre con un consumo minorista al alza del 11%. Owen, que ya supone alrededor del 10% del negocio, registró un repunte del 24% en consumo. El lastre vino de Atkins, cuyas ventas cayeron un 12,7%, en línea con lo previsto, debido principalmente a pérdidas de distribución en un cliente clave y a la no repetición de eventos promocionales de alto volumen del año anterior. El EBITDA ajustado creció apenas un 2,8%, hasta 73,9 millones, presionado por la inflación de cacao y proteína de suero (whey), que comprimió el margen bruto 350 puntos básicos, hasta el 36,4%. La compañía destacó que, en los once meses transcurridos desde la compra de Owen, ha devuelto 240 de los 250 millones de dólares que tomó prestados para financiar la adquisición, y durante el trimestre recompró acciones por valor de 24 millones.

Perspectivas: tarifas y costes de materias primas condicionan el cierre de año

La dirección ajustó el rango de sus previsiones para el conjunto del ejercicio fiscal 2025: la compañía espera un crecimiento de ventas netas de entre el 8,5% y el 9,5%, y un aumento del EBITDA ajustado de entre el 4% y el 5%, con una contracción del margen bruto de 200 puntos básicos en el año completo. Para el cuarto trimestre, la compañía anticipa un crecimiento orgánico de ventas de alrededor del 3% y una caída del EBITDA de doble dígito bajo en términos reportados —o de dígito simple medio si se excluye la semana adicional del ejercicio anterior. El CFO Chris Bealer advirtió que los aranceles han comenzado a trasladarse al estado de resultados y que tanto la inflación de insumos como el impacto arancelario «se esperan que continúen durante algún tiempo». Las medidas de productividad y los ajustes de precio tomados hasta ahora solo mitigan parcialmente esos costes; la dirección calcula que el beneficio completo de esas acciones tardará entre doce y dieciocho meses en materializarse. Para el ejercicio 2026, la dirección anticipa que la primera mitad será más difícil que la segunda, a medida que los costes elevados se integren en la base comparativa y las ganancias de productividad vayan ganando peso.

Preguntas de analistas: Atkins, márgenes y la nueva sacudida de Quest en bebidas

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la evolución de Atkins: varios analistas quisieron entender si el problema es estructural o de distribución. La dirección insistió en que, al aislar las pérdidas de espacio en tienda y los recortes de merchandising, la marca se mantiene esencialmente plana, y que el canal de comercio electrónico —donde no hay restricción de espacio— crece a ritmo de dígito simple alto. Sin embargo, confirmó que espera caídas de doble dígito también en el ejercicio 2026, impulsadas casi en su totalidad por nuevas reducciones de distribución en un gran minorista de formato masivo. La estrategia consiste en ceder ese espacio a Quest y Owen, que tienen mayor rotación y, en el caso de Quest, mejor rentabilidad. Segundo, los márgenes: ante la pregunta de si el margen bruto podría estabilizarse en el rango del 36%-37%, Bealer se negó a dar una horquilla concreta y reiteró que el objetivo de largo plazo de la compañía sigue siendo «high thirties» —cercano al 40%—, aunque advirtió que la visibilidad sobre los costes más allá del año natural 2025 es aún limitada, especialmente por la incertidumbre arancelaria. Tercero, el lanzamiento del Quest Milkshake de 45 gramos de proteína generó interés: la dirección reconoció que el producto está generando distribución progresivamente —ACV aún en el 22%-23%— y prefirió construir el negocio fuera del canal club antes de llevarlo a ese formato. También hubo una pregunta sobre la legislación de Texas que exige etiquetas de advertencia en productos con ciertos aditivos: la dirección afirmó que el impacto en su cartera es «muy pequeño», con solo algunos SKUs que requerirían reformulación, y señaló que Owen, con su perfil de etiqueta limpia, está «muy bien posicionada» frente a esta tendencia.