Qué dijo la dirección de Smiths Group plc en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido impulsado por todos los segmentos

SmithsgroupZY cerró su ejercicio fiscal 2025 con un crecimiento orgánico de ingresos del 8,9% para el grupo completo, superando su propia guía —ya elevada dos veces— de entre el 6% y el 8%. El margen operativo se expandió 60 puntos básicos hasta el 17,4%, en el extremo superior del rango orientado. Las ganancias por acción crecieron un 14,8% y la conversión de caja operativa alcanzó el 99%. El consejero delegado Roland Carter señaló que estos resultados se lograron pese al impacto de un incidente de ciberseguridad que afectó especialmente a John Crane y a un entorno macroeconómico complejo marcado por aranceles y tensiones geopolíticas. La compañía completó tres adquisiciones en Flex-Tek, elevó el dividendo un 5,1% —marcando 74 años consecutivos de pagos— y ejecutó el 80% de su programa de recompra de acciones de 500 millones de libras.

El negocio de detección de seguridad (Smiths Detection) lideró el crecimiento con un alza orgánica del 15,2%, impulsada por los escáneres CT para aviación. Smiths Interconnect, reportada como operación discontinua en el marco de su proceso de venta, creció un 22,5% orgánico, con especial fortaleza en pruebas de semiconductores para aplicaciones de inteligencia artificial y GPU de alta velocidad. John Crane, el segmento de sellos mecánicos para energía e industria, avanzó un 3% orgánico, recuperándose de los efectos del ciberataque y de la interrupción operativa asociada a la instalación de nueva maquinaria.

Lo que viene: separaciones, moderación y margen

La dirección espera un crecimiento orgánico de ingresos de entre el 4% y el 6% en el ejercicio fiscal 2026 sobre una base de operaciones continuadas, con expansión continua de márgenes. La compañía anticipa que Smiths Detection crecerá a un ritmo más moderado, aunque el programa de renovación de escáneres de cabina en aviación continuará dando soporte. John Crane, según Carter, debería situarse en el extremo superior del rango de guía. El director financiero Julian Fagge señaló que el mercado de construcción residencial en Estados Unidos se mantendrá débil en el corto plazo, aunque la compañía espera beneficiarse de la recuperación cuando las tasas hipotecarias moderen y el déficit de vivienda en el país —de varios millones de unidades— impulse la demanda. En cuanto a las desinversiones, la compañía espera anunciar una transacción sobre Smiths Interconnect antes de finales del año calendario, con cierre previsto en 2026, y mantiene en paralelo un proceso de venta y una opción de escisión para Smiths Detection. La dirección reiteró su intención de devolver una porción significativa de los ingresos de las desinversiones a los accionistas, sin precisar el mecanismo ni el importe.

Preguntas de analistas: ejecución en John Crane y restatement en Flex-Tek

El turno de preguntas se centró en tres asuntos. El primero fue la ejecución operativa en John Crane: varios analistas cuestionaron si el crecimiento del segundo semestre había decepcionado y si la compañía había perdido cuota de mercado durante la recuperación del ciberataque. La dirección reconoció que la recuperación fue más lenta de lo esperado, pero señaló mejoras secuenciales trimestre a trimestre y destacó que el negocio de postventa, el más afectado, mostró una recuperación de pedidos en el cuarto trimestre. El segundo foco fue un ajuste contable en Flex-Tek: en el cuarto trimestre se detectó una sobreestimación no material en el balance de una instalación industrial en Estados Unidos que tuvo un impacto de 8 millones de libras en el beneficio operativo del ejercicio y de 15 millones adicionales en resultados de años anteriores. Fagge explicó que el asunto ha sido investigado de forma independiente y está completamente resuelto, aunque reconoció que no todos los 8 millones revertirán en el ejercicio siguiente. El tercer punto fue el destino de los ingresos por las desinversiones: un analista preguntó directamente si habría grandes adquisiciones mientras dura la transición. La dirección no lo descartó, pero subrayó que la asignación de capital seguirá siendo disciplinada y orientada a retornos, con la recompra de acciones como opción prioritaria para el excedente de caja.