Qué dijo la dirección de The Scotts Miracle-Gro Company en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de inflexión tras cuatro años de ajuste

Scotts Miracle-Gro cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ventas netas de 1.460 millones de dólares, un avance del 5% frente al año anterior, y un margen bruto no GAAP del 41,8%, 240 puntos básicos por encima del mismo período de 2025. El EBITDA ajustado del trimestre alcanzó los 437,4 millones de dólares, frente a los 401,6 millones de hace un año. La compañía reafirmó su guía de crecimiento de ventas en dígito bajo para el conjunto del ejercicio y presentó el cierre de la desinversión de su filial Hawthorne como el último eslabón de un proceso de saneamiento que llevaba cuatro años en marcha. El apalancamiento bajó a 3,71 veces deuda/EBITDA, la primera vez en cuatro años que se sitúa por debajo de 4 veces.

El motor del resultado fue la apuesta por productos de marca propia frente a referencias de bajo margen: las ventas de productos de marca crecieron un 8% en el primer semestre, mientras la compañía redujo deliberadamente su presencia en mantillo y etiqueta privada. Las ventas a través del canal de comercio electrónico registraron un alza del 22% en dólares de POS en lo que va de año, con crecimiento en todas las categorías y clientes. La dirección atribuyó parte de la sorpresa positiva en márgenes a que la estrategia de redirigir el dinero de promoción de clientes hacia el negocio de marca funcionó mejor de lo previsto.

Próximos pasos: recompras, SMG 2.0 y presión de materias primas

La compañía anunció el inicio del primer tramo de un programa plurianual de recompra de acciones con el objetivo declarado de adquirir al menos un tercio del capital en circulación, sin añadir deuda y manteniendo el apalancamiento en la franja de las 3 veces. La dirección presentó SMG 2.0 como el plan de crecimiento hasta 2030, con metas de 1.000 millones de dólares adicionales en ventas, un margen bruto próximo al 40% y un EBITDA superior a 1.000 millones. Aproximadamente 800 millones de ese crecimiento esperado provendrían del comercio electrónico, principalmente a través de los canales digitales de los grandes distribuidores minoristas ya existentes. La compañía espera presentar un calendario año a año de este plan en su Investor Day del 4 de agosto en la Bolsa de Nueva York.

El principal factor de incertidumbre señalado para el ejercicio fiscal 2027 es la evolución de las materias primas, afectadas por el conflicto en Irán. La dirección indicó que la mayor parte de los costes del ejercicio en curso están cubiertos mediante compras, producción propia y coberturas, pero reconoció que el año próximo es una incógnita mayor. La compañía espera recurrir a subidas de precios en 2027 si los costes lo requieren, en línea con lo que hizo durante el período inflacionario de 2022 y 2023. En cuanto al mercado hispano, Nate Baxter destacó que se están lanzando campañas de marketing específicas para consumidores hispanos en primavera, junto con una mayor presencia en tiendas minoristas orientadas a ese segmento demográfico, al que la empresa identifica como clave para la captación de nuevos consumidores.

Turno de preguntas: márgenes, e-commerce y commodities bajo escrutinio

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la sostenibilidad de la mejora de márgenes: la dirección reconoció que el resultado superó sus propias expectativas por la combinación de mejor mezcla de producto y eficiencias en la cadena de suministro, y el director financiero confirmó que mantiene la guía de margen bruto del 32% para el conjunto del año, con presiones de materias primas previstas en el segundo semestre. Segundo, la mecánica del crecimiento en e-commerce y su impacto en márgenes: Nate Baxter admitió que existe actualmente una diferencia de varios cientos de puntos básicos entre el margen del canal digital y el físico, y que el plan pasa por reducirla mediante innovación de producto y reducción de costes logísticos. Tercero, el calendario de decisiones de compra de materias primas para 2027: la dirección señaló que el tercer trimestre fiscal —el verano— es el período en que deben cerrarse los acuerdos con proveedores y mantenerse las conversaciones de revisión de precios con los distribuidores, y que la urea, su principal exposición en fertilizantes, representa menos del 10% del coste de ventas. La pregunta sobre el posible impacto de un entorno económico más débil en el consumidor fue respondida con la tesis de que en momentos de contracción los consumidores tienden a quedarse en casa y dedicar más recursos al jardín, lo que históricamente ha beneficiado a la categoría.