Qué dijo la dirección de The Scotts Miracle-Gro Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido respaldado por volumen y márgenes

Scotts Miracle-Gro cerró su tercer trimestre fiscal de 2025 con ventas netas del segmento de consumo en Estados Unidos de 1.030 millones de dólares, un alza del 1% respecto al año anterior (2% excluyendo ventas no recurrentes de AeroGarden y materias primas a granel). En los primeros nueve meses del año, las unidades vendidas en el punto de venta (POS) crecieron un 8% interanual, con suelos en +12%, semillas de pasto en +16% y fertilizantes de césped de marca en +1%, revertiendo una tendencia bajista de varios años. El margen bruto ajustado no-GAAP mejoró casi 300 puntos básicos en el trimestre y superó el 30% acumulado en el año. El EBITDA ajustado de los primeros nueve meses avanzó un 9%, hasta 663 millones de dólares, mientras que el apalancamiento bajó de 5,46x a 4,15x, una mejora de más de 1,25 vueltas. La compañía reafirmó toda su guía para el año fiscal 2025, que incluye crecimiento de ventas de consumo en dígito simple bajo, margen bruto ajustado del 30% y EBITDA ajustado de entre 570 y 590 millones de dólares.

El clima adverso en el noreste de Estados Unidos y en Texas limitó el negocio de césped en el inicio del tercer trimestre, pero la dirección señaló que redirigió recursos publicitarios hacia el Medio Oeste, donde las condiciones fueron más normales. En esa región, las unidades POS de la cartera de césped de marca crecieron un 16%, el fertilizante un 9% y la semilla un 23%. Hawthorne, la división de hidroponía, registró ventas de 31 millones de dólares en el trimestre —frente a 68 millones el año anterior— aunque encadenó un tercer trimestre consecutivo de EBITDA positivo; su EBITDA acumulado en nueve meses ronda los 6 millones de dólares.

Lo que viene: precios, renovación del portafolio de césped y más inversión en marcas

La dirección confirmó que negociará subidas de precios con los minoristas para el ejercicio fiscal 2026, el primero en varios años. El CFO Mark Scheiwer explicó que el camino desde el 30% de margen bruto actual hasta el objetivo de mediados de los 30% descansa en dos pilares de aproximadamente 100 puntos básicos cada uno por año: ahorros en la cadena de suministro y precio neto. La compañía espera continuar ejecutando un plan de 75 millones de dólares adicionales en ahorro de costes durante los ejercicios 2026 y 2027. Para el ejercicio 2026, el presidente Jim Hagedorn adelantó que el equipo de la división de césped lanzará una línea de productos completamente renovada con nuevas fórmulas, envases rediseñados y precios de venta al público más bajos, posibles gracias a las mejoras en la planta de producción de Marysville. La compañía también planea intensificar su presencia en canales digitales —TikTok, Instagram, YouTube, Reddit y plataformas de streaming— y ampliar su comercio electrónico, que ya representa aproximadamente el 10% del POS en dólares tras crecer un 24% en el año. La dirección no ofreció guía formal para 2026 y anunció que lo hará en la llamada del cuarto trimestre.

El turno de preguntas: márgenes, inventarios y la tensión entre inversión y prudencia

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la dinámica entre precio y volumen: Nate Baxter precisó que en 2025 se tomó una subida de precio neta de casi 1,5%, que fue reinvertida casi íntegramente en activaciones con minoristas. Para 2026, la intención es tomar precio, aunque todavía no está definido cuánto se reinvertirá. Segundo, el comportamiento de los inventarios minoristas: varios grandes clientes han ajustado sus reposiciones para alinearse más estrechamente con la curva de POS, lo que está desplazando pedidos del segundo trimestre al tercero. Baxter indicó que el inventario en tienda, excluyendo mantillo a granel, está aproximadamente un 4% por debajo del año anterior, lo que la empresa considera saludable y manejable para su cadena de suministro. Tercero, el debate sobre el ritmo de inversión en marcas: Hagedorn reconoció abiertamente la tensión entre el apetito inversor del equipo operativo y la cautela que él y el CFO quieren mantener frente al mercado. La compañía espera dar más detalles sobre sus planes de crecimiento de ventas en la llamada de resultados del cuarto trimestre. Al inicio de la sesión de preguntas, Hagedorn criticó sin nombrarlos a ciertos participantes del mercado que, según él, difundieron titulares incorrectos tras la llamada del trimestre anterior, lo que provocó una caída del 15% en la acción que se revirtió al día siguiente.