Qué dijo la dirección de Siemens Energy AG en la llamada del Q1 2026

Un trimestre histórico en pedidos y flujo de caja

Siemens Energy arrancó su ejercicio fiscal 2026 con el trimestre de mayor entrada de pedidos en la historia de la compañía: 17.600 millones de euros, un avance del 34% en términos comparables. La cartera acumulada alcanzó un récord de 146.000 millones de euros, frente a los 138.000 millones con que cerró el ejercicio anterior. El flujo de caja libre antes de impuestos llegó a 2.900 millones de euros, casi el doble que un año antes, impulsado por anticipos de clientes y acuerdos de reserva de capacidad. El beneficio antes de partidas especiales fue de 1.159 millones de euros, con un margen del 12%, frente al 5,4% del mismo período del año anterior. El tipo de cambio —en particular la debilidad del dólar— restó aproximadamente 400 puntos básicos a los ingresos, aunque la dirección señaló que el impacto en márgenes es limitado gracias a la fabricación local y las coberturas.

Gas Services registró su mejor entrada de pedidos histórica: 8.800 millones de euros, con 102 turbinas de gas contratadas en un solo trimestre, lo que equivale a más del 50% del volumen unitario de todo el ejercicio anterior. La cuota de mercado en turbinas superiores a 10 megavatios alcanzó el 43%. Grid Technologies también batió récords con una cartera acumulada de 45.000 millones de euros y un margen del 17,6%, 520 puntos básicos por encima del año previo. En Siemens Gamesa, las pérdidas se redujeron a 46 millones de euros negativos desde los 374 millones negativos de hace un año, aunque la dirección advirtió que el resultado se benefició de efectos de calendario que no deben extrapolarse linealmente al resto del año.

Lo que viene: expansión de capacidad y cautela sobre la guía

La compañía mantiene sin cambios su orientación para el ejercicio 2026 y sus objetivos para 2028. La dirección reconoció que el primer semestre es estacionalmente más fuerte que el segundo, en especial en Gas Services, y se negó a revisar al alza la guía con un solo trimestre de datos: «Es demasiado pronto para extraer conclusiones firmes de este impulso del primer trimestre», señaló la directora financiera Maria Ferraro. La compañía prometió una valoración más detallada en la presentación de resultados del semestre. En paralelo, Siemens Energy ejecuta un programa de inversión de aproximadamente 1.000 millones de dólares en seis estados de Estados Unidos —Mississippi, Carolina del Norte, Florida, Alabama, Nueva York y Texas— para ampliar fabricación de turbinas, transformadores, álabes y equipos de compresión, y crear 1.500 empleos adicionales sobre los 12.000 actuales en ese país. En Europa, la nueva planta de transformadores para parques eólicos offshore en Wollsdorf (Austria) triplicó la capacidad de producción, y la fábrica conjunta con KONCAR en Croacia añade capacidad para 160 grandes depósitos de transformador al año.

En cuanto al programa de retorno al accionista, la compañía propone un dividendo de 0,70 euros por acción con cargo al ejercicio 2025, con pago previsto en el segundo trimestre. La recompra de acciones de hasta 6.000 millones de euros anunciada en el Capital Markets Day está prevista que comience en marzo de 2026. S&P elevó la calificación crediticia a BBB con perspectiva positiva, y Moody's la sitúa en Baa1 con perspectiva estable.

Turno de preguntas: qué presionaron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue si el ritmo de pedidos de turbinas de gas —13 gigavatios en un solo trimestre frente a una previsión anual de 36 gigavatios presentada en noviembre— implica una revisión al alza. Christian Bruch respondió que el mercado sigue fuerte pero aconsejó no «multiplicar por cuatro» el dato del trimestre, dado que los grandes pedidos multitren pueden concentrarse de forma irregular. El segundo eje fue la calidad del flujo de caja: los analistas intentaron cuantificar los pagos de reserva incluidos en los 2.900 millones de euros, pero la dirección se negó a desglosarlos alegando que varían según contrato. El tercer eje fue la dependencia de los centros de datos: Bruch reiteró que solo una cuarta parte de los compromisos totales procede de ese segmento, que aproximadamente el 60% corresponde a aplicaciones convencionales y que los acuerdos de reserva con clientes tradicionales también existen, aunque con menor urgencia temporal. Sobre Siemens Gamesa, un analista preguntó por los efectos de calendario que mejoraron el margen; Ferraro cifró su impacto en un rango de «doble dígito medio» en millones de euros, procedente principalmente de coberturas de divisa y adelantos en la entrega de proyectos, y advirtió que el impacto arancelario sobre el negocio eólico —el más expuesto de toda la compañía— podría materializarse en trimestres posteriores, aunque ya está incorporado en la guía anual.