Qué dijo la dirección de Siemens Energy AG en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récords en pedidos y mejora de márgenes

Siemens Energy cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con una cartera de pedidos que la compañía calificó de histórica: EUR 16.600 millones en entradas de órdenes, un incremento de casi el 65% respecto al mismo período del año anterior, impulsado por dos grandes contratos de parques eólicos marinos en Polonia —cada uno por más de EUR 1.500 millones— y un récord de 86 turbinas de gas vendidas en un solo trimestre. El backlog total alcanzó EUR 136.000 millones, también máximo histórico, pese a un efecto negativo de conversión de divisas de casi EUR 4.000 millones. Los ingresos crecieron un 13,5% en términos comparables hasta EUR 9.700 millones, y el beneficio antes de partidas especiales se multiplicó por diez respecto al año anterior, situándose en EUR 497 millones, con un margen del 5,1%, una mejora de 450 puntos básicos interanual. La compañía espera cerrar el año en la parte alta del rango de orientación revisado al alza en el segundo trimestre.

Los aranceles introdujeron un impacto de alrededor de EUR 100 millones en el trimestre, en línea con lo anticipado, derivado principalmente de efectos acumulados en contratos de servicios a largo plazo. El acuerdo arancelario UE-EE. UU. fijado en el 15% —por encima del 10% que la compañía había asumido inicialmente— generará un impacto adicional de hasta decenas de millones de euros en el cuarto trimestre, según indicó la dirección.

Perspectivas: dividendo, desinversión de bonos estatales y día del inversor

El acontecimiento más destacado fuera de los resultados operativos fue la renuncia del gobierno federal alemán a la condición que impedía el pago de dividendos. La compañía espera distribuir un dividendo con cargo al ejercicio 2025 si la junta general de febrero de 2026 lo aprueba, con una política de reparto del 40% al 60% del beneficio neto atribuible. La dirección anunció que en el cuarto trimestre, y con mayor detalle en el Capital Markets Day del 19 y 20 de noviembre en Charlotte, Carolina del Norte, presentará sus objetivos de medio plazo actualizados y un plan de asignación de capital. En cuanto a Siemens Gamesa, la compañía mantiene su previsión de pérdidas de alrededor de EUR 1.300 millones para el año completo, con el objetivo de alcanzar el equilibrio operativo al cierre del ejercicio fiscal 2026.

En cuanto al segmento de energía eólica terrestre, Siemens Gamesa recibió el primer pedido de la turbina 4.X revisada —ocho unidades para un parque en el País Vasco, España, el primero en esa región en dos décadas— y liberó el primer tramo de ventas de la turbina 5.X. La dirección subrayó que los pedidos significativos de turbinas terrestres en mercados clave como Alemania no se esperan antes del ejercicio 2027, dado el tiempo necesario para obtener permisos.

Turno de preguntas: márgenes en gas, eólica marina y asignación de capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la sostenibilidad del margen en Gas Services —que alcanzó el 13% en el trimestre, más del doble que un año antes—: la dirección explicó que la mejora en los márgenes de nuevas unidades, extendida a todos los tamaños de turbina, es el principal motor, mientras que los márgenes de servicio crecen de forma más gradual. Señalaron que los aumentos de precios continúan, aunque a un ritmo menor que doce meses atrás. Segundo, sobre la hoja de ruta de Siemens Gamesa hasta el punto de equilibrio, la dirección desglosó los factores: mejora de productividad en eólica marina, normalización del negocio de servicio en turbinas 4.X y 5.X a medida que aumenta la disponibilidad de los aerogeneradores instalados, y medidas de reducción de costes ante la menor contribución prevista de nuevas unidades terrestres en 2026. Tercero, sobre la asignación de capital y la posibilidad de recompra de acciones, la directora financiera Maria Ferraro reconoció el interés de los inversores pero aplazó cualquier compromiso concreto al Capital Markets Day de noviembre, reiterando que la prioridad es mantener una posición neta de caja sólida.