Qué dijo la dirección de Siemens Energy AG en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord en pedidos y flujo de caja

Siemens Energy abrió el ejercicio fiscal 2026 con el trimestre de mayor entrada de pedidos en la historia de la compañía: 17.600 millones de euros, un 34% más en términos comparables. El ratio libro-pedidos/facturación alcanzó 1,82 y la cartera acumulada llegó a un récord de 146.000 millones de euros, frente a los 138.000 millones del cierre del ejercicio anterior. El flujo de caja libre antes de impuestos fue de 2.900 millones de euros, casi el doble del mismo período del año pasado, impulsado por pagos anticipados de clientes y acuerdos de reserva de capacidad. El beneficio antes de partidas especiales fue de 1.159 millones de euros, con un margen del 12%, más del doble del 5,4% registrado un año atrás. El tipo de cambio —principalmente la debilidad del dólar— restó unos 400 puntos básicos al crecimiento de ingresos, aunque la dirección subrayó que el impacto en márgenes fue irrelevante gracias a la estructura de costes local y la cobertura cambiaria.

Gas Services anotó su mejor trimestre histórico en pedidos, con 8.800 millones de euros y 102 turbinas de gas contratadas, lo que equivale a más del 50% del volumen de unidades de todo el ejercicio anterior. La cuota de mercado en turbinas de más de 10 megavatios se situó en el 43%. Grid Technologies registró pedidos de 6.000 millones de euros, un 22% más, con un margen operativo del 17,6%, 520 puntos básicos por encima del año previo. En Siemens Gamesa, las pérdidas antes de partidas especiales se redujeron a 46 millones de euros negativos desde los 374 millones negativos de un año antes, aunque la dirección advirtió que el trimestre se benefició de efectos de calendario que no necesariamente se repetirán de forma lineal.

Perspectivas: expansión de capacidad y precaución sobre la estacionalidad

La compañía confirmó sin cambios su guía para el ejercicio 2026 y sus objetivos para 2028. Sin embargo, la dirección fue explícita en que el primer semestre es estacionalmente más fuerte que el segundo —especialmente en Gas Services— y que es pronto para revisar las previsiones anuales al alza. La empresa espera ejecutar aproximadamente 2.500 millones de euros en inversiones de capital durante el año, equivalentes al 5% de los ingresos, tras un arranque lento en el primer trimestre.

En materia de expansión de capacidad, Siemens Energy ejecuta proyectos por cerca de 1.000 millones de dólares en seis estados de EE. UU. para ampliar fabricación en Grid Technologies y Gas Services, añadir 1.500 empleos a los 12.000 ya existentes e inaugurar dos centros de formación. En Europa, la compañía triplicó la producción de transformadores eólicos en Austria y abrió una nueva planta de fabricación de depósitos de transformadores en Croacia junto a su socio KONCAR, en el marco de un programa de expansión de 260 millones de euros. El programa de recompra de acciones de hasta 6.000 millones de euros anunciado en el Capital Markets Day tiene previsto comenzar en marzo, y se propondrá un dividendo de 0,70 euros por acción en la Junta General del 26 de febrero.

Turno de preguntas: demanda de datos, cadena de suministro y visibilidad del backlog

Los analistas centraron gran parte de sus preguntas en dos ejes: la dependencia real de los centros de datos y las limitaciones de suministro. Sobre lo primero, la dirección insistió en que los centros de datos representan solo un cuarto de los compromisos globales de Gas Services y la mitad de los 29 gigavatios en acuerdos de reserva vigentes. El 60% de los pedidos sigue procediendo de aplicaciones convencionales. Sobre la cadena de suministro, el consejero delegado reconoció impactos negativos puntuales en el trimestre en el lado de los proveedores de turbinas de gas y advirtió que la presión se mantendrá al menos dos años más, con subidas de precios también en los proveedores. Ante la pregunta sobre si el volumen de pedidos del primer trimestre —13 gigavatios solo en Gas Services— podría repetirse, Bruch se mostró positivo en cuanto a la demanda de fondo pero pidió no multiplicar la cifra por cuatro. Sobre los acuerdos de reserva, la compañía se negó a cuantificar los ingresos por reservas, argumentando que varían significativamente según contrato. La directora financiera indicó que los pagos pendientes en mercados difíciles —sin precisar cuáles— contribuyeron a la fortaleza del capital circulante, un elemento que tampoco seguirá un patrón lineal.