Qué dijo la dirección de Siemens Energy AG en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récords y salida del aval federal

Siemens Energy cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con una entrada de pedidos de 16.600 millones de euros, la cifra más alta desde que la compañía se separó de Siemens AG. El ratio libro-a-facturación alcanzó 1,7 y la cartera de pedidos acumulada llegó a 136.000 millones de euros, también un máximo histórico, pese a efectos negativos de tipo de cambio de casi 4.000 millones de euros. Los ingresos crecieron un 13,5% en términos comparables hasta 9.700 millones de euros, y el margen de beneficio operativo antes de partidas especiales mejoró 450 puntos básicos interanuales hasta el 5,1%, con un beneficio de 497 millones de euros. El hito más destacado fuera de las cifras fue que el gobierno federal alemán renunció a la condición que impedía el pago de dividendo: la compañía espera distribuir dividendo por el ejercicio 2025, sujeto a la aprobación de la junta general en febrero de 2026.

Los aranceles impactaron en torno a 100 millones de euros en el trimestre, en línea con lo anticipado y derivados principalmente de efectos acumulativos en contratos de servicio a largo plazo. El acuerdo UE-EE. UU. de julio, que fijó aranceles al 15% —por encima del 10% que la empresa asumía originalmente—, introducirá un impacto adicional de hasta decenas de millones de euros en el cuarto trimestre. A pesar de ello, la dirección reafirmó la guía elevada en el segundo trimestre y señaló que la compañía evoluciona hacia el extremo superior del rango: crecimiento de ingresos comparable del 13% al 15%, margen del 4% al 6%, beneficio neto de hasta 1.000 millones de euros y flujo de caja libre en torno a 4.000 millones de euros.

Lo que viene: capacidad, dividendo y día del inversor

Gas Services registró un récord de 86 turbinas de gas pedidas en un solo trimestre, con una cartera acumulada de 37 gigavatios y 21 gigavatios adicionales en acuerdos de reserva. La dirección prevé ampliar capacidad en turbinas medianas en 2026 y en grandes en 2027, con un incremento aproximado del 25% al 30% en ese último año. Grid Technologies continuó su expansión con una inversión de 260 millones de euros para más que duplicar la capacidad de la fábrica de transformadores de potencia en Zagreb (Croacia) de cara a 2031. En energía eólica, Siemens Gamesa firmó dos grandes pedidos offshore en Polonia por más de 1.500 millones de euros cada uno y recibió el primer encargo del renovado aerogenerador terrestre 4.X para un parque en el País Vasco español. La compañía espera alcanzar el punto de equilibrio en Siemens Gamesa para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, aunque advirtió que ese resultado se distribuirá de forma desigual a lo largo del año. Una actualización completa de objetivos a medio plazo se publicará el 14 de noviembre con los resultados anuales, y el Capital Markets Day está previsto para los días 19 y 20 de noviembre en Charlotte, Carolina del Norte.

Turno de preguntas: márgenes, viento y asignación de capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. En Gas Services, se preguntó si la dinámica de precios podría sostenerse: Bruch reconoció que los incrementos de precio se van moderando respecto a hace doce meses, aunque el entorno sigue siendo positivo. Sobre los datos de demanda para centros de datos —3 de los 9 gigavatios pedidos en el trimestre—, el CEO explicó que la mayoría corresponde a turbinas de tamaño medio tipo F, más rápidas de entregar, con presencia aún limitada de unidades HL en ese segmento. En Grid Technologies, un analista preguntó por la desaceleración de proyectos HVDC en Europa por preocupaciones de coste; Bruch reconoció la presión pero defendió la solidez de la demanda subyacente y mencionó proyectos en el Reino Unido que podrían cerrarse en el cuarto trimestre. Sobre la asignación de capital, Ferraro se negó a anticipar si habrá recompra de acciones, y remitió los detalles al Capital Markets Day de noviembre, aunque precisó que la compañía quiere mantener su posición neta de caja positiva. En Siemens Gamesa, la dirección aclaró que el punto de equilibrio prometido para 2026 se refiere al resultado del año completo, no a un solo trimestre, y que las primeras ventas significativas del nuevo aerogenerador terrestre de 7 megavatios no se esperan hasta 2027.