Qué dijo la dirección de Super Micro Computer, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de márgenes recuperados y retrasos en entregas

Super Micro Computer registró ingresos de 10.200 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal 2026 (período cerrado el 31 de marzo), lo que representa un crecimiento del 123% interanual pero una caída del 19% respecto al trimestre anterior. La dirección atribuyó el descenso secuencial no a una pérdida de demanda, sino a retrasos en la disponibilidad de los centros de datos de los clientes —sin la infraestructura eléctrica y de red necesaria para recibir los equipos— y a restricciones de suministro en CPU, GPU y memoria. El dato más destacado del período fue la recuperación del margen bruto no-GAAP, que pasó del 6,4% al 10,1%, una mejora del 58% que la compañía atribuyó a un mix de productos y clientes más favorable, a la reducción de gastos por entregas urgentes y a menores presiones arancelarias. El beneficio por acción no-GAAP fue de 0,84 dólares, frente a una guía de al menos 0,60 dólares.

Un elemento que dominó el inicio de la llamada fue la denuncia penal presentada por el Departamento de Justicia de Estados Unidos contra exempleados de la compañía por presunta exportación ilegal de productos a China. La dirección fue enfática: Super Micro no es acusada ni objetivo de la investigación del gran jurado. Los directores independientes contrataron al despacho Munger, Tolles & Olson y a la firma forense AlixPartners para conducir una investigación interna. La compañía indicó que, con la información disponible hasta el momento, no prevé tener que reformular sus estados financieros y que prepara la presentación del informe 10-Q ante la SEC.

Lo que viene: guía al alza y apuesta por soluciones de centro de datos completas

La compañía espera ingresos de entre 11.000 y 12.500 millones de dólares en el cuarto trimestre fiscal 2026, con un margen bruto de entre el 8,2% y el 8,4%. Para el ejercicio fiscal completo 2026, la compañía espera ventas netas de entre 38.900 y 40.400 millones de dólares. Charles Liang señaló como objetivo de referencia 12.000 millones de dólares en el cuarto trimestre, sujeto a condiciones estables de suministro. La dirección advirtió que el margen del cuarto trimestre sería inferior al del tercero principalmente por la composición prevista de clientes.

El eje estratégico de la presentación fue la transformación de Super Micro de fabricante de servidores en proveedor de soluciones integrales de centros de datos, bajo el concepto Data Center Building Block Solutions (DCBBS), que incluye refrigeración líquida, redes, software de gestión y servicios. Los ingresos por software de gestión crecieron de menos de 10 millones de dólares por trimestre hace pocos trimestres a 46 millones reservados en el período actual. Liang afirmó que la compañía espera que el DCBBS aporte más del 20% del beneficio neto en los próximos dos años. La compañía también anunció un nuevo campus en Silicon Valley, a menos de dos kilómetros de su sede, que ampliará su superficie en el área de la bahía a casi 370.000 metros cuadrados con ocho edificios.

Turno de preguntas: indictment, márgenes y flujo de caja bajo escrutinio

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres asuntos: las consecuencias del caso judicial, la sostenibilidad de los márgenes y el deterioro del flujo de caja. Sobre el primero, varios analistas preguntaron si los clientes podrían migrar a otros proveedores y si NVIDIA podría reducir las asignaciones de GPU. La dirección respondió que no percibe cambios en la actitud de los clientes ni en las asignaciones de NVIDIA, aunque sin ofrecer datos concretos que lo respalden. Sobre los márgenes, los analistas intentaron cuantificar el impacto de los cargos no recurrentes del trimestre anterior —expediting fees y reservas de inventario— sin obtener cifras precisas. La dirección sí confirmó que el cliente que representó el 63% de ingresos en el segundo trimestre bajó al 27% en el tercero, y que la mayor diversificación de clientes fue un factor clave en la mejora de márgenes. Respecto al flujo de caja, el efectivo consumido en operaciones fue de 6.600 millones de dólares, afectado por una reducción de 10.000 millones en cuentas por pagar y un aumento de inventario. La posición de deuda neta pasó de 787 millones a 7.500 millones de dólares en un solo trimestre, lo que generó preguntas sobre posibles nuevas emisiones de capital. Liang reconoció que si el crecimiento es muy acelerado podría necesitarse financiación adicional, pero que con un ritmo más moderado la liquidez actual sería suficiente. La compañía estableció una línea de crédito rotatoria de 1.800 millones de dólares en Taiwán para reforzar el capital de trabajo.