Qué dijo la dirección de Super Micro Computer, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cifras mixtas y una apuesta grande hacia adelante

Super Micro Computer cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos anuales de 22.000 millones de dólares, un crecimiento del 47% respecto al año anterior. Sin embargo, el cuarto trimestre quedó por debajo de las expectativas internas: los ingresos alcanzaron 5.800 millones de dólares, lastrados por dos factores que la dirección reconoció abiertamente. Por un lado, restricciones de capital que limitaron la capacidad de escalar producción, problema que según la compañía ya quedó resuelto tras la presentación tardía del informe anual 10-K. Por otro lado, cambios de especificaciones solicitados por un gran cliente nuevo que retrasaron el reconocimiento de ingresos hacia los trimestres de septiembre y diciembre. El margen bruto no GAAP del trimestre fue del 9,6%, prácticamente sin variación respecto al 9,7% del trimestre anterior, y muy por debajo del 13,9% que la compañía registró en el ejercicio 2024. El beneficio por acción no GAAP anual fue de 2,06 dólares, frente a los 2,12 dólares del año previo, con el impacto arancelario como factor explicativo central.

En cuanto a la distribución geográfica de ingresos en el trimestre, Asia representó el 42% de las ventas y Europa el 15%, mientras que Estados Unidos cayó al 38% con una contracción interanual del 33%. Europa, en cambio, creció un 196% respecto al trimestre anterior, y Asia avanzó un 91% en términos interanuales, tendencias que reflejan el desplazamiento de la demanda hacia mercados fuera de Norteamérica.

La solución DCBBS y la apuesta por márgenes más altos

El elemento central de la presentación fue la introducción formal de lo que la compañía denomina Data Center Building Block Solution (DCBBS), descrita como una solución modular de extremo a extremo que incluye computación, refrigeración líquida, gestión de energía, redes, cableado y servicios. La dirección afirmó que este enfoque permite a los clientes reducir el tiempo de construcción de un centro de datos de los dos o tres años habituales a unos dieciocho meses, y que la transformación de instalaciones existentes puede completarse en tres a seis meses en lugar de doce o dieciocho. Según Charles Liang, DCBBS es la palanca prevista para mejorar los márgenes brutos a largo plazo, con una meta declarada de recuperar los niveles del 15% al 17%. La compañía espera que esta solución represente un porcentaje creciente de sus ingresos a lo largo del ejercicio 2026, aunque Liang señaló que alcanzar el 20% o 30% de los ingresos totales sería una meta para el verano del próximo año, no para el trimestre inmediato.

Para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ingresos de entre 6.000 y 7.000 millones de dólares, con márgenes brutos similares a los del cuarto trimestre. Para el ejercicio completo 2026, la dirección proyecta ingresos de al menos 33.000 millones de dólares, apoyados en la incorporación de nuevos grandes clientes, la disponibilidad de plataformas B300 y GB300 de NVIDIA, y la expansión del DCBBS. La compañía también amplió en julio una facilidad de 1.800 millones de dólares para la venta sin recurso de cuentas por cobrar, destinada a reforzar el capital circulante.

Las preguntas que más incomodaron a los analistas

El turno de preguntas dejó expuestas varias zonas de incertidumbre. Los analistas presionaron repetidamente sobre la cadencia de ingresos a lo largo del año: con una guía de al menos 33.000 millones y un primer trimestre de entre 6.000 y 7.000 millones, la matemática implica una carga muy pronunciada hacia la segunda mitad del ejercicio. Liang atribuyó esto a la disponibilidad todavía limitada de chips y al hecho de que algunos clientes están esperando la llegada en volumen de la plataforma GB300. Cuando se le preguntó sobre si los ciclos de decisión de compra seguían siendo más largos de lo habitual, el CEO no ofreció una respuesta directa, limitándose a señalar que la colaboración con NVIDIA permitirá servir pedidos con rapidez una vez que los chips estén disponibles.

Sobre márgenes, varios analistas cuestionaron si la meta histórica del 14% al 17% sigue siendo realista. La dirección sostuvo que sí, pero no ofreció ningún plazo concreto. Ante la pregunta específica de si el primer trimestre es un buen indicador del margen anual, el CFO David Weigand declinó dar una guía anual de márgenes y se remitió al potencial del DCBBS. En cuanto a los aranceles, Weigand reconoció que la situación es dinámica y que la compañía solo puede monitorear y reaccionar. Respecto a la oportunidad en inteligencia artificial soberana —especialmente en Europa, Oriente Medio y Asia—, Liang destacó que hay contratos en marcha con múltiples países que desean construir su propia infraestructura de IA, aunque no proporcionó cifras concretas ni confirmó cuánto de esa demanda está ya incorporada en la guía de 33.000 millones.