Qué dijo la dirección de Super Micro Computer, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por debajo de lo previsto, arrastrado por la transición tecnológica

Super Micro Computer registró ingresos de 4.600 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal (enero-marzo de 2025), un 19% más que el año anterior pero un 19% menos que el trimestre precedente. La compañía atribuyó la caída secuencial a que varios clientes pospusieron compromisos de compra mientras evaluaban el salto entre las plataformas GPU Hopper, de generación actual, y Blackwell, la entrante. A ese retraso en pedidos se sumó una depreciación extraordinaria de inventario de productos de generación anterior que redujo el margen bruto no-GAAP en aproximadamente 220 puntos básicos, dejándolo en el 9,7%. El beneficio por acción no-GAAP fue de 0,31 dólares, frente a 0,66 dólares un año antes. Durante el trimestre la compañía cerró la situación de incumplimiento regulatorio financiero que arrastraba desde meses atrás, y generó 627 millones de dólares de flujo de caja operativo.

Lo que viene: DCBBS, DLC-2 y una guía de al menos 6.000 millones para junio

Para el cuarto trimestre fiscal (que concluye el 30 de junio de 2025), la dirección espera ingresos de entre 5.600 y 6.400 millones de dólares, con un margen bruto aproximado del 10% y un BPA no-GAAP de entre 0,40 y 0,50 dólares. El principal motor que la compañía anticipa es el inicio del envío masivo de sistemas basados en Blackwell, que según la dirección ya está en producción de volumen. Supermicro también anunció el inminente lanzamiento de su solución integral para centros de datos, denominada DCBBS (Datacenter Building Block Solutions), que integra servidores, almacenamiento, bastidores, sistemas de refrigeración líquida y software de gestión. La compañía afirma que esta oferta puede reducir el coste total de propiedad hasta un 30% y acortar los tiempos de puesta en marcha de un centro de datos de varios trimestres a semanas. Asociada a DCBBS, la segunda generación de su tecnología de refrigeración líquida, DLC-2, promete ahorros de hasta el 40% en consumo eléctrico y agua. Para el conjunto del ejercicio fiscal 2025, la dirección espera ingresos de entre 21.800 y 22.600 millones de dólares. La compañía no proporcionó guía para el ejercicio fiscal 2026, aunque indicó que lo hará cuando tenga mayor visibilidad.

En cuanto a la expansión global relevante para mercados no anglosajones, la dirección confirmó que su nuevo campus en Malasia ha comenzado a enviar productos y estará plenamente operativo para producción de bastidores en julio de 2025. Las instalaciones en Taiwán y en los Países Bajos también están escalando capacidad. Supermicro también mencionó la ampliación de su fabricación doméstica en Estados Unidos, incluyendo nuevas instalaciones en el Medio Oeste, como respuesta parcial a las incertidumbres arancelarias. China representó menos del 1% de las ventas en el trimestre.

El turno de preguntas: márgenes, aranceles y visibilidad de la demanda

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la sostenibilidad de los márgenes: la compañía reconoció que la presión sobre los márgenes brutos obedece a una combinación de competencia de precios en plataformas antiguas, costes de transición tecnológica y cautela ante los aranceles. El director financiero señaló que la depreciación de inventario podría reducirse a la mitad en el trimestre de junio y aproximarse a cero en septiembre. Segundo, la demanda real: ante la pregunta de si los clientes están cancelando pedidos por el entorno macroeconómico, Charles Liang indicó que en este momento la cartera de pedidos es sólida y que espera que junio y septiembre sean trimestres fuertes. Tercero, los riesgos regulatorios: varios analistas preguntaron por el impacto de las posibles normas de difusión de inteligencia artificial (AI diffusion rules) previstas para mediados de mayo, a lo que la dirección respondió de forma genérica señalando su posición como fabricante estadounidense como ventaja, sin cuantificar el impacto potencial. También se preguntó sobre el estado de la búsqueda de un nuevo director financiero permanente; Liang confirmó que la búsqueda sigue activa pero no ofreció plazos.