Qué dijo la dirección de SLR Investment Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre estable con dos nuevos créditos en vigilancia

SLR Investment Corp registró en el segundo trimestre de 2026 un ingreso neto de inversión (NII) de 0,33 dólares por acción, en línea con el trimestre anterior, y un ingreso neto de 0,15 dólares por acción. El valor liquidativo por acción descendió desde 18,16 hasta 18,00 dólares, una caída de menos de 90 puntos básicos que la dirección atribuyó íntegramente a dos préstamos que pasaron a situación de impago técnico: R&Q Corporation, una consultora de investigación por contrato para dispositivos médicos, y OmniGuide Holdings, fabricante de láseres quirúrgicos afectado por problemas operativos y de cadena de suministro. Fuera de esos dos casos, que representan la mayor parte de la lista de vigilancia, la compañía indicó que el resto de la cartera rinde según o por encima de sus expectativas. La cartera comprensiva cerró el trimestre en 3.200 millones de dólares, con originations brutas de 471 millones —un 60% por encima de la media trimestral desde 2018— y reembolsos de 431 millones.

La junta directiva declaró un dividendo trimestral de 0,31 dólares por acción, pagadero el 25 de septiembre de 2026 a los accionistas registrados el 11 de septiembre.

Foco en finanzas especializadas y preocupación por el muro de vencimientos de software

La compañía espera que las originations del tercer trimestre mantengan una proporción similar hacia la financiación especializada —préstamos sobre activos reales, equipos y ciencias de la vida—, en detrimento del mercado de préstamos de flujo de caja a patrocinadores. La dirección destacó que su exposición directa al sector software ha caído a menos del 1% del valor razonable de la cartera tras el reembolso, a prima sobre par, de una inversión durante el trimestre. En contraste, la compañía advirtió que, según KBRA, unos 224.000 millones de dólares, equivalentes al 22% de la deuda privada total, corresponden a préstamos de software con posibles dificultades de refinanciación a medida que se acerca el muro de vencimientos. La dirección considera que esa presión sistémica en el mercado podría abrirle oportunidades en otras áreas. En cuanto al entorno de tipos, la compañía señaló que los mercados de renta fija están descontando más subidas —no recortes— y que trata el alto nivel de tipos como una situación duradera, no transitoria.

La cartera de préstamos sobre activos (ABL) superó los 1.400 millones de dólares distribuidos entre 246 prestatarios. La compañía anunció un acuerdo de originación con un gran banco comercial estadounidense que abarca varias de sus estrategias ABL, y declaró estar en conversaciones para otros acuerdos similares. La cartera de equipos sobrepasó los 1.100 millones en 580 prestatarios; la de ciencias de la vida se situó en 190 millones en 6 prestatarios, con un pipeline un 20% superior al del año anterior.

Turno de preguntas: rendimientos, apalancamiento y competencia de la IA

Los analistas indagaron sobre el retorno esperado de las nuevas inversiones. La dirección indicó que un rendimiento a nivel de activo del 11% sigue siendo un objetivo razonable, con algunas operaciones de flujo de caja en el rango del 9% y oportunidades especializadas en el 12%. Sobre apalancamiento, la compañía afirmó sentirse cómoda llevando el ratio de deuda neta sobre patrimonio hacia el extremo superior de su rango objetivo de 0,9x a 1,25x —actualmente en 1,16x—, aunque el ritmo de reembolsos lo ha mantenido estable. Cuando se preguntó si la salida de capital del sector BDC podría hacer el mercado más favorable para los prestamistas, la dirección respondió que no percibe señales claras en ese sentido, en parte porque la baja actividad de los fondos de capital privado limita la demanda de nuevos préstamos. Respecto a la inteligencia artificial como amenaza competitiva para el negocio ABL, los co-CEOs argumentaron que el préstamo sobre activos requiere juicio humano y gestión activa de garantías que no puede replicarse con un modelo computacional, aunque sí ven la IA como una herramienta para hacer más eficientes sus equipos en la supervisión semanal de bases de endeudamiento.