Qué dijo la dirección de Southland Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre marcado por ajustes contables en disputas heredadas

Southland Holdings (SLND) reportó ingresos de 113,3 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, frente a 215,4 millones en el mismo período del año anterior. El resultado estuvo dominado por un ajuste negativo no monetario de 102,3 millones de dólares en ingresos y 93,6 millones en beneficio bruto, derivado de una revisión exhaustiva de la recuperabilidad estimada de reclamaciones en varios proyectos heredados ya concluidos en su fase constructiva. La pérdida neta atribuible a los accionistas comunes fue de 84,3 millones de dólares, equivalente a 1,55 dólares por acción diluida. El EBITDA del trimestre fue negativo en 73,4 millones. La dirección presentó estos ajustes como un hecho puntual vinculado al cierre de negociaciones con las fianzas, no como una tendencia recurrente.

Acuerdo con las fianzas: nueva estructura de capital

El evento central del trimestre fue la formalización de un acuerdo de asistencia financiera con las compañías de fianzas (sureties) y una segunda enmienda a la línea de crédito senior. Las fianzas avanzaron aproximadamente 70,6 millones de dólares adicionales durante el trimestre para sostener proyectos activos, elevando el total de anticipos a 209,8 millones, sin contar el Centro de Convenciones de Washington. La financiación de las fianzas que continúan emitiendo bonos lleva un interés fijo del 4% anual capitalizado; la deuda restante no devenga intereses y no requiere amortización obligatoria salvo condiciones específicas. La compañía espera emitir antes del 30 de septiembre de 2026 aproximadamente 151 millones de dólares en acciones preferentes perpetuas, no convertibles y con prelación sobre cualquier otra clase de capital, asignadas entre las fianzas según su participación. La enmienda a la línea de crédito fija también el interés en el 4% capitalizado, suspende los pagos trimestrales de amortización y elimina los covenants financieros hacia adelante, lo que la compañía calcula que representa un alivio de caja de aproximadamente 27 millones de dólares en los próximos doce meses.

Lo que viene: cartera y mercado

El backlog cerró el trimestre en 1,68 mil millones de dólares, desde 2,03 mil millones a fin de 2025. La compañía espera reconocer como ingresos aproximadamente el 38% de esa cartera en los próximos doce meses. Ya en julio se anunció la adjudicación de la Fase 3 de la Planta de Tratamiento de Aguas Residuales North End de Winnipeg, en consorcio con Aecon y MWH, con un valor de contrato de aproximadamente 190 millones de dólares para Southland y duración prevista hasta 2030. La dirección indicó que espera una aceleración en la actividad de licitación en la segunda mitad del año, respaldada por el acuerdo con las fianzas ya formalizado. Entre los proyectos en cartera activa figuran rehabilitaciones de puentes en Rhode Island, Nueva York y Louisiana, un puente en Bermuda, trabajos de túneles y obras marítimas. La dirección mencionó demanda de infraestructura en Texas, Florida y el noreste de Estados Unidos, incluyendo el impulso de los centros de datos como factor dinamizador.

Turno de preguntas: capital y visibilidad

Los analistas presentes centraron sus preguntas en dos ejes. El primero, la situación de liquidez y la capacidad de obtener nuevas fianzas: la dirección explicó que el acuerdo formaliza el apoyo existente y que espera un programa de bonding integral que soporte el plan a largo plazo. El segundo eje fueron las acciones preferentes: ante la pregunta de cómo deben interpretarlas los accionistas comunes, la dirección confirmó que son perpetuas, no convertibles y que los términos de rescate opcional aún están bajo negociación. Respecto a la posibilidad de nuevos ajustes por disputas heredadas, el director financiero describió la revisión del trimestre como un ajuste puntual, aunque aclaró que la compañía continuará evaluando las reclamaciones trimestralmente. No se aportaron detalles adicionales sobre el calendario concreto de resolución de disputas.