Qué dijo la dirección de SLM Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por ventas de cartera y recompra acelerada

Sallie Mae cerró el primer trimestre de 2026 con un beneficio por acción diluido de 1,54 dólares, frente a 1,40 dólares en el mismo periodo del año anterior. Las originaciones de préstamos alcanzaron 2.900 millones de dólares, un 5% más que un año atrás. El margen de interés neto se situó en 5,29%, con mejora tanto secuencial como interanual, apoyado en menores costes de financiación. El elemento más destacado del trimestre no fue el crecimiento orgánico sino la decisión de ejecutar una venta de cartera de préstamos consolidados por 2.000 millones de dólares, más 1.300 millones adicionales a través de su negocio de asociaciones estratégicas, generando ganancias de 146 millones de dólares en total. Aprovechando lo que la dirección describió como una desconexión entre el valor de mercado de sus préstamos y la cotización bursátil, la compañía lanzó además un programa de recompra acelerada de acciones por 200 millones de dólares. Desde 2020, Sallie Mae ha reducido sus acciones en circulación aproximadamente un 58%.

La calidad crediticia se mantuvo estable. Los préstamos con mora de 30 días o más representaron el 3,98% de los préstamos en amortización, ligeramente por debajo del cierre de 2025. La tasa de aval de cofirmante en nuevas originaciones subió al 95% y el FICO medio en aprobación ascendió a 754. Las pérdidas netas por préstamos incobrables fueron de 89 millones de dólares, en línea con las expectativas. La dirección señaló que los prestatarios que salieron del programa de modificación de préstamos a finales de 2025 están rindiendo algo mejor de lo previsto, aunque reconoció que se necesitan más meses de datos para tener plena confianza en esa tendencia.

Lo que viene: reforma del programa Grad PLUS y nueva asociación estratégica

El principal catalizador que la dirección identifica para los próximos años es la reforma federal del programa Grad PLUS, que eliminaría los límites de endeudamiento para posgrado y medicina, entre otros. La compañía espera que esto pueda incrementar sus originaciones hasta un 70% a lo largo de varios años. Para este año, la temporada alta de solicitudes para posgrado aún no ha comenzado, pero la dirección indicó que las conversaciones con universidades han sido «extremadamente positivas» y que ya se observan aumentos porcentuales significativos en indicadores tempranos de originaciones en ese segmento. Sallie Mae también espera cerrar antes de finales de 2026 una segunda asociación con un inversor de crédito privado —adicional al acuerdo ya existente con KKR—, orientada específicamente a crear capacidad de venta de flujo para préstamos de posgrado. La compañía espera utilizar íntegramente su autorización de recompra de acciones de 500 millones de dólares en el año. En cuanto a la guía de beneficio por acción para 2026, la compañía la elevó a un rango de 3,10 a 3,20 dólares, asumiendo aproximadamente 1.000 millones adicionales en ventas de préstamos respecto al plan original.

Turno de preguntas: competencia en posgrado, crédito y balance

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la competencia en el mercado de Grad PLUS: la dirección reconoció que ya detecta mayor actividad en gasto de marketing digital de algunos competidores, pero mostró confianza en sus modelos de crédito, relaciones con universidades y canales de captación orgánica construidos en los últimos cinco años. Segundo, la evolución del crédito: varios analistas intentaron precisar si las tendencias de mora reflejan mejora real o un efecto denominador por las ventas de cartera; la dirección admitió que este último factor existe y que conviene tenerlo en cuenta al interpretar los ratios. Tercero, el tamaño del balance: la dirección confirmó que el balance probablemente cerrará el año unos 1.000 millones por debajo de la posición inicial, alejándose del escenario plano que contemplaba la guía original, como consecuencia deliberada de la aceleración en recompras. Sobre perspectivas de 2027, el CFO declinó dar orientación sobre beneficios, limitándose a señalar que la oportunidad incremental de originaciones en posgrado podría rondar los 1.000 millones de dólares adicionales, con crecimiento más pronunciado en 2027 y 2028.