Qué dijo la dirección de Sun Life Financial Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido, impulsado por Canadá, Asia y seguros de salud en EE. UU.

Sun Life Financial cerró el segundo trimestre de 2026 con una utilidad neta subyacente de 1.120 millones de dólares canadienses, un 10% por encima del mismo período del año anterior. La utilidad por acción subyacente fue de CAD 2,02, lo que representa un crecimiento del 13% interanual y supera el objetivo de mediano plazo de la compañía del 10%. La rentabilidad sobre el capital propio subyacente se situó en 19,1%, cerca de la meta del 20%. Canadá registró su trimestre récord, con una utilidad subyacente de CAD 427 millones, un 23% más que en 2025, impulsada por experiencia favorable en siniestros de discapacidad y por el crecimiento de la plataforma de gestión de patrimonio, que alcanzó CAD 286.000 millones en activos bajo administración. Asia reportó un crecimiento del 21% en utilidad subyacente, sostenido por ventas individuales de seguros de CAD 875 millones, un 20% más interanual. En Indonesia, las ventas crecieron 69% gracias a la alianza bancaseguros con CIMB Niaga. En Estados Unidos, las ventas de seguros de pérdidas catastróficas médicas (medical stop loss) aumentaron 86% frente al año anterior. El índice LICAT cerró en 145%, con efectivo en la sociedad holding de CAD 2.300 millones.

Lo que viene: gestión de activos unificada, dental en transición y expansión en Asia

Sun Life Asset Management opera ahora como plataforma unificada. SLC Management cerró su mayor operación de préstamo directo en la historia de Crescent Capital, con CAD 10.800 millones de capital invertible. En India, Aditya Birla Sun Life Asset Management ganó un mandato gubernamental de renta fija que duplicó sus activos bajo gestión hasta 113.000 millones de dólares, un hecho de relevancia directa para los inversores interesados en mercados emergentes. La compañía espera que la mejora de márgenes en SLC supere el 30% en los próximos años, con una proyección hacia el rango medio del 35% o más en el horizonte de cinco años. En el negocio dental en EE. UU., la dirección reconoció que la afiliación a Medicaid cayó 9% y que las presiones de volumen persistirán durante uno o dos años, mientras se reorienta el negocio hacia el segmento comercial. La compañía espera una mejora gradual, no inmediata. MFS sigue experimentando salidas netas por la presión sobre los gestores activos de renta variable, aunque los ETF activos acumulan CAD 3.000 millones en activos y triplicaron sus entradas frente al año anterior.

Turno de preguntas: reservas en stop loss, márgenes en Hong Kong y dental bajo la lupa

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el negocio de stop loss: Gabriel Dechaine de National Bank cuestionó la aparente contradicción de calificar como «desfavorable pero esperada» la acumulación de reservas IBNR, sin obtener una respuesta enteramente satisfactoria. Paul Holden de CIBC señaló que, con primas creciendo 25% interanual, esperaba un mayor aporte a las utilidades, y la dirección explicó que el negocio de beneficios para empleados en EE. UU. revirtió desde niveles récord del segundo trimestre de 2025, enmascarando parte de la mejora en stop loss. El segundo foco fue Hong Kong: varios analistas indagaron sobre el peso de los visitantes del territorio continental chino (MCV) en las ventas, cifrado en el 30% del total en Hong Kong y en apenas el 10% del negocio internacional de alto patrimonio. Sobre la caída interanual del CSM de nuevos negocios, la dirección admitió que los márgenes se han normalizado tras un período de volúmenes extraordinarios en 2025 y que los niveles actuales son «apropiados» para el entorno competitivo vigente, lo que Mario Mendonca de TD interpretó —sin que la dirección lo desmintiera explícitamente— como un cambio estructural y no temporal. El tercer foco fue el dental gubernamental: las ventas a Medicaid fueron nulas en el trimestre y la dirección reconoció que el negocio estatal «será una lucha durante varios años», con el foco puesto en crecer el segmento comercial.