Qué dijo la dirección de Slb N.V. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre golpeado por el conflicto en Oriente Medio

SLB registró ingresos de 8.700 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un avance del 3% interanual que se explica casi en su totalidad por la incorporación de ChampionX. Sin ese efecto, la facturación cayó un 7%. El margen EBITDA ajustado se situó en el 20,3%, con un deterioro de 346 puntos básicos, penalizado por la paralización de operaciones en Catar e Irak desde marzo. La compañía no recortó costos de forma significativa durante el trimestre porque, según explicó la dirección, su prioridad inmediata era proteger al personal y conservar capacidad operativa para la recuperación esperada. El beneficio por acción ajustado fue de 0,52 dólares, frente a 0,72 dólares en el mismo período del año anterior. El flujo de caja libre fue ligeramente negativo, afectado por el pago de incentivos anuales, la estacionalidad del capital de trabajo y los retrasos en cobros en Oriente Medio.

Dentro de las divisiones, Production Systems creció un 23% interanual gracias a ChampionX, que fue acumulador de márgenes y creció en términos pro forma. Digital avanzó un 9%, con los ingresos recurrentes anuales superando los 1.000 millones de dólares. Las soluciones para centros de datos crecieron un 45% interanual. Por el contrario, Reservoir Performance y Well Construction retrocedieron un 6% cada una, arrastradas por el conflicto. OneSubsea también decepcionó: su margen pretax cayó al 14,4% desde el 18,1% del ejercicio anterior, por el cierre simultáneo de grandes programas y los altos costos de arranque de proyectos nuevos; la dirección anticipó una recuperación gradual a lo largo del año.

Lo que viene: ciclo largo, energía segura y tres palancas de crecimiento

La dirección evitó dar una guía precisa para el segundo trimestre por la incertidumbre geopolítica, pero sí planteó un escenario de trabajo: si las disrupciones en Oriente Medio se extienden hasta mediados del segundo trimestre y luego se alivian gradualmente, el impacto incremental sobre el BPA sería de entre 0,06 y 0,08 dólares frente al primero. En ese escenario, el resto de los mercados internacionales compensaría esa pérdida con un crecimiento de ingresos de entre el dígito medio y el alto con mejora de márgenes, mientras que Norteamérica permanecería plana secuencialmente.

Más allá del corto plazo, SLB ve tres motores de inversión sostenida: reposición de inventarios comerciales y reservas estratégicas, diversificación del suministro, y desarrollo de recursos locales para reforzar la seguridad energética. La compañía espera que estos factores sostengan un entorno constructivo para la inversión upstream en 2027 y 2028, con especial impulso en aguas profundas en África, Asia y América Latina. En América Latina destaca explícitamente la solidez de Brasil, Guyana, Surinam y el crecimiento en no convencionales en Argentina, además de Venezuela como oportunidad de expansión sobre operaciones ya existentes. Para OneSubsea, la dirección anticipa que las adjudicaciones de 2026 superarán con claridad las de 2025. En materia digital, se celebrará un Día del Inversor específico en junio.

Turno de preguntas: Oriente Medio, márgenes y digitalización

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la recuperación en Oriente Medio: la dirección reconoció que algunos países podrán reanudar operaciones en días o semanas, mientras que otros —donde los cierres fueron abruptos y las instalaciones sufrieron daños— requerirán fases de evaluación e intervención antes de recuperar capacidad plena. No ofreció plazos concretos ni confirmó el estado exacto de los activos de los clientes, evitando pronunciarse en su nombre. Segundo, los márgenes de OneSubsea y Digital: Stephane Biguet precisó que el deterioro del EBITDA en Digital obedece exclusivamente al mix de datos sísmicos vendidos en el trimestre, y reiteró el objetivo de alcanzar al menos el 35% de margen EBITDA en el conjunto del año. Sobre OneSubsea, señaló que el nivel de referencia del negocio es un margen EBITDA cercano al 20% y que los efectos del primer trimestre son temporales. Tercero, la adquisición del software petrotécnico de S&P Global Commodity Insights: la dirección subrayó que el activo adquirido es la suite de software —no los datos— orientada al mercado norteamericano de no convencionales, y que se complementará con una alianza estratégica de inteligencia artificial con S&P para explotar sus bases de datos globales mediante modelos de lenguaje de gran escala con dominio específico en energía.