Qué dijo la dirección de Skanska AB (publ) en la llamada del Q1 2026

Arranque sólido con construcción en niveles récord de cartera

Skanska cerró el primer trimestre de 2026 con un margen operativo del 3% en Construcción —por encima del año anterior y de su objetivo revisado al alza— y una cartera de pedidos en máximos históricos, con un ratio libro-a-producción del 107% en los últimos doce meses rodantes. Los ingresos totales del segmento descendieron ligeramente en coronas suecas, aunque la dirección atribuyó la caída a efectos de tipo de cambio y a la cadencia irregular de reconocimiento de ingresos en algunos proyectos estadounidenses, no a debilidad de demanda. El beneficio operativo del grupo creció un 5% en moneda local y un 18% si se considera el conjunto de los segmentos de negocio. La posición financiera neta se mantiene holgada, con fondos disponibles de 27.700 millones de coronas.

En Desarrollo Residencial el panorama es dual: Europa Central registró un margen bruto superior al 20% y lideró los 212 inicios de obra del trimestre, mientras que los mercados nórdicos siguen sin recuperarse, con resultado negativo en el periodo. En Desarrollo Comercial se realizaron dos desinversiones y se iniciaron dos nuevos proyectos; la ganancia realizada ascendió a 174 millones de coronas. La cartera de Propiedades en Inversión —siete edificios de oficinas de categoría A en las tres mayores ciudades suecas, valorados en 8.300 millones de coronas— mantuvo una tasa de ocupación económica del 84% sin revalorizaciones en el trimestre.

Lo que viene: infraestructura en EE. UU. y recuperación pendiente en el norte de Europa

La compañía espera que el mercado de infraestructura civil en Estados Unidos continúe fuerte, sin señales de desaceleración. A comienzos del segundo trimestre Skanska anunció públicamente un pedido de reemplazo de puente en Boston por 9.300 millones de coronas, lo que refuerza esa perspectiva. En centros de datos y semiconductores, la empresa contabilizó 6.900 millones de coronas en pedidos durante el primer trimestre y señaló que cuenta con relaciones consolidadas con grandes clientes internacionales para seguir creciendo en ese segmento.

En residencial nórdico, la dirección reconoce que la recuperación depende de que los consumidores recuperen confianza y de mayor estabilidad macroeconómica. En Europa Central, la demanda sigue siendo robusta. Para Propiedades en Inversión, Skanska mantiene el objetivo de alcanzar una cartera de entre 12.000 y 18.000 millones de coronas, aunque advierte que las condiciones de mercado de los últimos tres años han retrasado nuevos traspasos a esa cartera.

Turno de preguntas: las dudas de los analistas

Los analistas concentraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, la caída de ingresos en Construcción EE. UU.: la dirección insistió en que se trata de un efecto de calendario —algunos proyectos tardan más en arrancar— y no de deterioro estructural. Segundo, las desinversiones de activos comerciales en EE. UU.: Anders Danielsson reconoció que el mercado transaccional allí sigue lento, con inversores en espera, y dejó claro que Skanska no aceptará ventas a precio de saldo dado que los activos generan flujo de caja positivo. Tercero, la diferencia entre la ganancia no realizada del 23% en proyectos en curso frente al 3% en proyectos completados dentro de Desarrollo Comercial: Pontus Winqvist explicó que los completados han sido ajustados a valor de mercado en trimestres anteriores, mientras que los nuevos proyectos solo se inician si cumplen los umbrales de rentabilidad internos. Cuarto, el margen residencial nórdico: la dirección admitió que los esfuerzos comerciales para liquidar unidades completadas han presionado el margen bruto, aunque afirmó que la estructura de costes fijos tiene capacidad para absorber un eventual aumento del ritmo de producción sin incrementos proporcionales de gasto.