Qué dijo la dirección de The J. M. Smucker Company en la llamada del Q2 2026

Un trimestre con luces y sombras: café y bollería bajo presión

J. M. Smucker cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con resultados mixtos. La división de café mantuvo un crecimiento del 16 % interanual en ventas, con una elasticidad de demanda más favorable de lo esperado —en torno a 0,3 frente al 0,5 que la compañía anticipaba al inicio del año—, lo que refleja mayor resiliencia del consumidor ante las alzas de precio. Sin embargo, la dirección anunció que renunció a una tercera ronda de aumentos de precio en café para el comercio minorista estadounidense, lo que obliga a absorber unos 75 millones de dólares en costes arancelarios ya incurridos, con impacto concentrado en el tercer trimestre. En la división de bollería dulce (Sweet Baked Snacks / Hostess), las ventas orgánicas superaron las expectativas del mercado, aunque el beneficio operativo del segmento quedó por debajo de lo previsto debido a costes extraordinarios de transición en la red de producción.

El segmento de mascotas mostró debilidad en el trimestre, pero la dirección anticipó una recuperación en la segunda mitad del año apoyada en comparables favorables —el negocio sufrió disrupciones en el mismo período del año anterior— y en el impulso de Meow Mix y Milk-Bone. En congelados y untables, la caída en mantequilla de maní (Jif) —atribuida en parte a un efecto de acumulación de inventario provocado por huracanes tropicales en el Caribe el año pasado— compensó el avance de Uncrustables, que creció un 7 % en el trimestre y sigue en camino de superar los 1.000 millones de dólares en ventas anuales al cierre del ejercicio.

Lo que viene: aranceles como viento de cola en 2027

La compañía espera que el impacto arancelario sobre el café —prácticamente la totalidad de los 75 millones de dólares del ejercicio— se convierta en un viento de cola para el ejercicio fiscal 2027, dado que en la actualidad los aranceles están suspendidos. La dirección indicó que ese beneficio debería reflejarse principalmente en el resultado neto, sin comprometerse a reinvertirlo en su totalidad. En cuanto a la deuda, la empresa espera generar 975 millones de dólares en flujo de caja libre en el ejercicio actual, destinar 500 millones a reducción de deuda en 2026 y otros 500 millones adicionales en 2027, con el objetivo declarado de situar el apalancamiento (deuda neta / EBITDA) en torno a tres veces en el ejercicio 2027, desde las aproximadamente cuatro veces actuales. Para el café, la dirección prevé que los márgenes del segmento superen el 20 % en el cuarto trimestre, aunque aclaró que es poco probable que alcancen el 25 % por la digestión de costes acumulados.

Turno de preguntas: café, apalancamiento y la apuesta por Uncrustables

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el impacto arancelario y la decisión de no trasladarlo al consumidor: la dirección fue explícita en señalar que absorberán esos costes en el tercer trimestre y que el ejercicio siguiente debería beneficiarse íntegramente. Segundo, la marca Dunkin' —incluida en el portafolio de café— fue señalada por su comportamiento más débil frente a Folgers y Bustelo; Mark Smucker reconoció presión competitiva en precios pero defendió el potencial a largo plazo de la marca. Tercero, varios analistas preguntaron por el apalancamiento y la senda hacia el ejercicio 2027; la dirección declinó ofrecer una guía concreta de beneficio por acción para ese año, aunque apuntó a un escenario favorable si se consolidan el entorno sin aranceles y la estabilización de materias primas. La pregunta sobre si la compañía podría necesitar bajar precios para defender cuota —en línea con movimientos de competidores— fue respondida con referencias a la amplitud del portafolio y la cobertura de distintos segmentos de precio, sin anunciar ninguna reducción concreta.