Qué dijo la dirección de The J. M. Smucker Company en la llamada del Q4 2025

Un año de contrastes: marcas líderes frente a un segmento que decepciona

The J.M. Smucker Company cerró su ejercicio fiscal 2025 con crecimiento en ventas y beneficios, apoyado en la demanda de sus marcas principales y en un control disciplinado de costos. Sin embargo, el trimestre final estuvo marcado por una caída del 3% en ventas netas totales y por el reconocimiento de cargos por deterioro de activos por valor de 980 millones de dólares vinculados a la unidad de Sweet Baked Snacks —867 millones en fondo de comercio y 113 millones en la marca Hostess—, lo que refleja el desajuste entre las expectativas en el momento de la adquisición de Hostess Brands y la realidad actual de esa categoría. Fuera de las dos áreas problemáticas —alimentos de panadería dulce y snacks para perros—, la dirección señaló que el conjunto de la compañía se comportó en línea con sus previsiones.

El negocio de café creció un 11% en el trimestre, impulsado por subidas de precios para trasladar el encarecimiento récord del café verde. La marca Uncrustables completó su undécimo año consecutivo de crecimiento de doble dígito y se acerca a los 1.000 millones de dólares en ventas anuales. Café Bustelo, por su parte, expandió ventas un 19% en el ejercicio y mantiene cuota en todos los segmentos donde compite. En mascotas, el segmento de snacks para perros acusó un descenso del 13% en ventas trimestrales, en parte por la liquidación de inventario por parte de los minoristas y por la reducción de manufactura por contrato ligada a marcas ya desinvertidas.

Lo que viene: precios del café, aranceles y un rango de guía amplio

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un aumento de ventas netas de entre el 2% y el 4%, con un crecimiento comparable de aproximadamente el 4,5% en el punto medio. La dirección atribuye el amplio rango de guía —BPA ajustado de entre 8,50 y 9,50 dólares— a la incertidumbre en torno a los aranceles, la inflación del café verde y el comportamiento del consumidor. El impacto neto estimado de los aranceles en el margen bruto ajustado es de aproximadamente 50 puntos básicos, concentrado principalmente en el segmento de café, dado que la compañía compra alrededor de 500 millones de libras de café verde al año, con Brasil y Vietnam como principales proveedores. La dirección tomó una subida de precios en mayo —ya en tiendas— y planea otra para agosto, con el objetivo de recuperar los costos del año completo. Para el primer trimestre fiscal, la compañía espera que el BPA ajustado caiga aproximadamente un 25% respecto al año anterior, con mejora secuencial a lo largo del ejercicio.

En cuanto a la deuda, la compañía planea amortizar aproximadamente 500 millones de dólares anuales durante los próximos dos ejercicios, con el objetivo de situar el ratio de apalancamiento en 3x o por debajo al cierre del ejercicio fiscal 2027. El flujo de caja libre proyectado para el ejercicio 2026 es de aproximadamente 875 millones de dólares, y la aspiración a largo plazo es superar los 1.000 millones anuales.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

La sesión de preguntas y respuestas se celebró en un webcast separado posterior a las observaciones preparadas. En estas últimas, la dirección anticipó los temas más sensibles: la magnitud del deterioro de Hostess, la gestión de la elasticidad de la demanda en café ante nuevas rondas de subida de precios, y el ritmo de estabilización de Sweet Baked Snacks. La compañía reconoció que no ejecutó con suficiente eficacia en distribución, gestión comercial y competitividad dentro del segmento de panadería dulce, y anunció el cierre de su planta de fabricación en Indianápolis como parte de la reducción de costos fijos. El nuevo responsable del segmento ha revisado las expectativas de crecimiento a largo plazo, reduciéndolas al 3% anual desde niveles más ambiciosos asumidos en el momento de la adquisición.