Qué dijo la dirección de The J. M. Smucker Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre con luces y sombras

The J. M. Smucker Company cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas netas que, según la dirección, habrían superado las expectativas de no haber mediado interrupciones en la cadena de suministro que restaron aproximadamente 30 millones de dólares, principalmente en el segmento de alimentos para mascotas. A pesar de ello, el beneficio ajustado por acción fue de 2,61 dólares, un 5% más que en el mismo período del año anterior, y superó las previsiones internas gracias a un mejor margen bruto y a un gasto operativo más contenido. Las ventas netas comparables cayeron un 1% interanual. En paralelo, la compañía registró cargos por deterioro no monetarios de 794 millones de dólares en el fondo de comercio del segmento de bollería y 208 millones adicionales sobre la marca Hostess, reflejo del bajo rendimiento sostenido de esa división.

Los motores del trimestre fueron Uncrustables, cuyas ventas crecieron un 15%, y Café Bustelo, que también avanzó un 15% y ganó cuota en todos los segmentos del café en el hogar. La dirección reiteró que espera que Uncrustables supere los 900 millones de dólares en ventas durante el año fiscal completo. En sentido contrario, el segmento de bollería (Hostess) registró una caída comparable del 8% en ventas, afectado por la debilidad del consumidor y por problemas propios de distribución y posicionamiento competitivo. La empresa anunció el relevo en el liderazgo de esa unidad: Judd Freitag asumirá la dirección de los negocios de mascotas y bollería, mientras que Dan O'Leary abandonará la compañía a principios de marzo.

Perspectivas para el resto del año

La compañía revisó su guía de ventas netas al alza en términos reportados —crecimiento de aproximadamente el 7,25% frente al año anterior—, aunque en términos comparables el avance se modera a alrededor del 0,75%, tras descontar el impacto de las marcas desinvertidas, las ventas de manufactura por contrato y un efecto cambiario adverso que la dirección no cuantificó con precisión pero que calificó de mayor al esperado. Para el beneficio ajustado por acción, la guía se sitúa ahora en un rango de 9,85 a 10,15 dólares, con el punto medio en 10,00 dólares, diez centavos más que en la previsión anterior. El flujo de caja libre proyectado asciende a 925 millones de dólares para el año completo, 50 millones por encima de la estimación precedente. La compañía espera que el margen bruto ajustado anual se sitúe en torno al 38%, impulsado principalmente por el segmento de café. En cuanto al endeudamiento, la dirección anticipó un ratio de apalancamiento en o por debajo de 3 veces el EBITDA ajustado al cierre del ejercicio fiscal 2027, apoyado en amortizaciones de deuda superiores a 800 millones en el año actual y 500 millones anuales en los dos siguientes.

Lo que preocupó a los analistas

La llamada de resultados en su formato de preguntas y respuestas estaba programada para celebrarse en un horario posterior, por lo que la transcripción disponible no incluye ese turno. No obstante, en las observaciones preparadas la dirección anticipó varios focos de atención: la profundidad del deterioro de Hostess y la credibilidad del plan de recuperación en cinco pilares; el impacto de los costes del café verde —en máximos históricos según la dirección— sobre los márgenes futuros, y la eficacia de las subidas de precio aplicadas en junio y octubre; y la evolución del tipo de cambio, mencionada como nuevo viento en contra para las ventas internacionales. La dirección también reconoció abiertamente que Hostess no está compitiendo con eficacia en distribución y merchandising, lo que agrava el efecto de un consumidor más cauteloso ante las presiones inflacionarias.