Qué dijo la dirección de Sirius XM Holdings Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sin sorpresas, con guía al alza

SiriusXM cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 2.160 millones de dólares, prácticamente planos frente al año anterior. El EBITDA ajustado fue de 676 millones, con un margen del 31%, y el flujo de caja libre se disparó hasta 257 millones desde los 93 millones del mismo trimestre de 2024, principalmente porque el año pasado pesaron los costes de la fusión con Liberty Media y los impuestos en efectivo fueron menores. La dirección elevó la guía anual en 25 millones de dólares en las tres métricas principales: la compañía espera ahora ingresos de aproximadamente 8.525 millones, EBITDA ajustado de 2.625 millones y flujo de caja libre de 1.225 millones. El objetivo de largo plazo se mantiene en 1.500 millones de flujo de caja libre para 2027.

Las altas netas de suscriptores de pago propio fueron negativas en 40.000 unidades, resultado que la dirección atribuyó casi en su totalidad a la reducción deliberada del gasto en marketing de streaming, no a un deterioro del negocio en el automóvil. La churn se situó en el 1,6%, ligeramente mejor que el año anterior. El ingreso medio por usuario subió modestamente hasta 15,19 dólares, beneficiado por el aumento de tarifas de marzo. Los ingresos publicitarios crecieron un 1% hasta 455 millones, impulsados por el negocio de podcasts, que volvió a crecer cerca del 50% interanual.

Lo que viene: precios, espectro y coches eléctricos

Jennifer Witz señaló que la compañía está abierta a elevar tarifas con mayor frecuencia que el ciclo histórico de dos años —posiblemente cada 18 meses— siempre que se acompañe de mejoras de valor para el suscriptor. La dirección también anunció que lanzará a principios de 2026 la sustitución de publicidad en el coche, lo que permitiría vender inventario direccionable dentro del vehículo, una capacidad que describen como exclusiva en el sector. Sobre el espectro, Wayne Thorsen explicó que la compañía posee 35 megahercios contiguos —25 en uso para la emisión satélital y 10 adicionales de las licencias WCS— y está evaluando distintas formas de crear valor, incluyendo posibles asociaciones, aunque descartó por ahora que la venta de espectro sea el camino principal. La compañía también advirtió que vigilará de cerca la evolución de las ventas de automóviles ante la incertidumbre arancelaria, que podría afectar a la demanda de vehículos nuevos en 2026.

Preguntas de los analistas: suscriptores, publicidad y costes

Los analistas presionaron sobre la trayectoria de altas netas de cara a 2026. Witz evitó dar cifras concretas pero enumeró factores positivos: agotamiento del impacto negativo del recorte en streaming, programa de suscripciones de tres años con concesionarios de automóviles, mejores datos de coches usados, implementaciones en vehículos eléctricos y el nuevo marco de identidad del cliente que elimina fricciones al cambiar de vehículo. En publicidad, se preguntó cuánto representa ya el podcast dentro de los ingresos totales; la dirección no dio una cifra exacta pero confirmó que su peso sigue creciendo y que la integración del sistema de compra unificada entre plataformas se lanzará el año próximo. Sobre los recortes de costes, el CFO Tom Barry indicó que el programa ha superado ya el objetivo de 200 millones para el año y que los cambios son en gran parte estructurales, aunque rehusó comprometerse con nuevas metas cuantificadas.