Qué dijo la dirección de Selective Insurance Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de disciplina, no de crecimiento

Selective Insurance cerró el segundo trimestre de 2026 con un ROE operativo del 13,7%, su octavo trimestre consecutivo por encima del 10%, impulsado principalmente por los ingresos de inversión, que crecieron un 18% interanual. La ratio combinada GAAP se situó en el 98,0%, incluyendo 5,6 puntos de pérdidas por catástrofes, y mejoró 2,2 puntos respecto al mismo periodo del año anterior. Sin embargo, las primas netas suscritas cayeron un 5% en el trimestre, resultado que la dirección presentó como deliberado: la compañía está rechazando negocio que no cumple sus objetivos de rentabilidad, especialmente en líneas de responsabilidad civil comercial.

El segmento de líneas comerciales estándar registró una ratio combinada del 99,7%, con nuevas primas un 22% por debajo del segundo trimestre de 2025. La dirección explicó que la caída responde a dos fuerzas: menor conversión de nuevo negocio por precios más exigentes, y una caída deliberada en la retención de la cartera de peor comportamiento —del 81% al 55%— con incrementos de precio del 18% en ese tramo. El sector de contratistas, que en 2025 representaba el 43% de las primas comerciales, cayó al 33% del nuevo negocio en el primer semestre de 2026, reflejando la estrategia de diversificación de la cartera.

Lo que preocupa: frecuencia en auto comercial y costes judiciales en responsabilidad civil

La compañía detectó durante el primer semestre una frecuencia de siniestros más alta de lo esperado en auto comercial y ajustó al alza los ratios de pérdidas del año en curso. La dirección apuntó a un invierno especialmente duro en el norte del país como posible explicación, pero aclaró que actuó de forma preventiva sin dar por buena esa hipótesis. En responsabilidad civil general, el ratio de pérdidas subyacente acumulado en el año fue 0,8 puntos superior al del ejercicio completo de 2025, sin que se registrara desarrollo adverso de reservas de años anteriores. La ratio combinada de año completo, reafirmada entre el 96,5% y el 97,5%, se espera que quede cerca del límite superior del rango.

El consejero delegado, John Marchioni, subrayó que el sector asegurador en su conjunto está generando pérdidas técnicas tanto en auto comercial como en responsabilidad civil general, y que la reforma judicial avanza de forma muy lenta y desigual por estados. Mencionó mejoras puntuales en Georgia, Carolina del Sur y Carolina del Norte, pero descartó un cambio de tendencia en el corto plazo en los costes de litigación.

Turno de preguntas: reservas, capital y la nueva sede

Los analistas presionaron sobre la decisión de no constituir reservas adicionales pese al repunte de frecuencia en auto. Marchioni respondió que la frecuencia se gestiona en el año en curso y que las reservas de años anteriores se evalúan por separado; en responsabilidad civil general, la posición de reservas se ha mantenido estable desde los cargos significativos de 2024. Otro foco de atención fue la caída del top line y su implicación para la devolución de capital: la compañía recompró 32 millones de dólares en acciones durante el trimestre y mantiene 108 millones pendientes de autorización, pero la dirección rechazó comprometerse a elevar el porcentaje de distribución, argumentando que gestiona el capital con un horizonte de largo plazo. Por último, ante la pregunta sobre posibles disrupciones operativas derivadas del traslado de la sede corporativa a Short Hills, Nueva Jersey, Marchioni aclaró que la organización de suscripción permanece en sus seis oficinas regionales y que menos del 20% de la plantilla está afectada por el cambio.