Qué dijo la dirección de Selective Insurance Group, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en un mercado que aprieta

Selective Insurance Group cerró el primer trimestre de 2026 con una ratio de operaciones de retorno sobre el patrimonio del 12%, lo que la compañía señaló como el séptimo trimestre consecutivo con retornos de doble dígito. El ratio combinado GAAP fue de 98,3%, con 6,2 puntos atribuidos a pérdidas por catástrofes. El ratio combinado subyacente se situó en 92,1%, dentro de lo esperado para una primera mitad del año que históricamente presenta mayor estacionalidad. No hubo desarrollo de reservas de siniestros de años anteriores en ningún segmento ni línea de negocio, un dato que la dirección subrayó como señal de estabilidad. Las primas netas suscritas en líneas comerciales estándar cayeron un 1% interanual, y las líneas personales retrocedieron un 6%, aunque el negocio en el segmento objetivo de clientes con alto patrimonio creció un 1%.

Disciplina de precios frente a un mercado que no reacciona

La dirección fue explícita en su diagnóstico: la industria sigue sin reflejar adecuadamente las tendencias de siniestralidad en los seguros de responsabilidad civil general (general liability), donde el índice combinado del sector se estima en torno a 108, según AM Best. En cambio, el mercado sí ha respondido con mayor firmeza en el segmento de automóviles comerciales. Selective aplicó incrementos de precio puro en renovaciones de aproximadamente un 10% en responsabilidad civil general durante los últimos siete trimestres, y de casi un 12% en responsabilidad civil de automóviles en el trimestre. La compañía reconoció que esta postura le está costando cuota de mercado en cuentas orientadas a seguros de daños, pero la dirección fue clara: prefiere perder volumen a suscribir negocio con márgenes inadecuados. La reducción en el número de pólizas nuevas, más que la retención, explica la mayor parte de la caída en primas.

Lo que viene: orientación reafirmada e inteligencia artificial

La compañía reafirmó su orientación para el conjunto de 2026: ratio combinado GAAP entre 96,5% y 97,5%, asumiendo 6 puntos de pérdidas por catástrofes, e ingresos netos de inversión después de impuestos de 465 millones de dólares. En el primer trimestre, los ingresos netos de inversión después de impuestos alcanzaron 113 millones de dólares, un 18% más que un año antes. La dirección extendió moderadamente la duración de la cartera de renta fija hasta 4,3 años para sostener el rendimiento contable. En tecnología, Selective destacó dos herramientas de inteligencia artificial ya en producción: una para la ingesta de documentos de siniestros, que ha procesado más de medio millón de documentos, y otra para evaluar la adecuación de la transferencia contractual de riesgo en contratos de construcción, con más del 90% de resultados devueltos en menos de dos minutos. Durante el trimestre, la compañía recompró 30 millones de dólares en acciones propias; al cierre del período, restaban 140 millones en la autorización vigente.

Turno de preguntas: reservas, contratistas y el ciclo del mercado

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la caída del volumen de primas y si la compañía está dispuesta a dejar que el negocio siga contrayéndose si el mercado no corrige sus precios: la dirección respondió que sí, y citó el período 2010-2012 como precedente de que esa disciplina rinde frutos a largo plazo. El segundo eje fue la ausencia de desarrollo de reservas positivas en workers' compensation, que en trimestres anteriores era más recurrente; la dirección explicó que históricamente ese reconocimiento favorable ocurre en el cuarto trimestre, tras el estudio anual de cola, y que no hay cambio de tendencia. El tercer eje fue la recomposición de la cartera hacia menos exposición a contratistas: la dirección aclaró que no abandona ese segmento —en el que tiene experiencia diferenciada—, sino que busca mayor diversificación sectorial para reducir la concentración de riesgos. Ninguna pregunta sobre mercados hispanos, divisas emergentes ni operaciones en América Latina o España, ya que Selective opera exclusivamente en Estados Unidos.