Qué dijo la dirección de Siemens AG en la llamada del Q3 2026

Trimestre récord con pedidos en máximos históricos

Siemens cerró su tercer trimestre fiscal de 2026 con lo que la dirección calificó como otro trimestre récord. Los pedidos del grupo alcanzaron EUR 27.900 millones, un 14% más que el año anterior, llevando la cartera total a EUR 132.000 millones, también un máximo histórico. La ratio libro de pedidos sobre facturación (book-to-bill) se situó en 1,34. El beneficio del negocio industrial llegó a EUR 3.500 millones, con un margen del 17,3%, y el flujo de caja libre superó EUR 4.100 millones, un 40% más que en el mismo período del año anterior. El beneficio por acción pre-PPA fue de EUR 3,14. La dirección elevó la previsión de BPA pre-PPA para el conjunto del ejercicio 2026 a un rango de EUR 11,20–11,50, subiendo el punto medio en EUR 0,45.

La división de Infraestructuras Inteligentes (Smart Infrastructure) fue el motor del trimestre: sus pedidos crecieron un 42% hasta EUR 8.000 millones —la primera vez que supera esa cifra—, impulsados por centros de datos en Estados Unidos y Europa. El margen operativo de SI alcanzó el 20%. La compañía espera que los ingresos de SI crezcan entre el 10% y el 11% en el año completo, elevando la guía en 150 puntos básicos en el punto medio. En la cartera de centros de datos, Siemens acumuló pedidos cercanos a EUR 6.000 millones en los primeros nueve meses del ejercicio, con un crecimiento de triple dígito respecto al año anterior, y nueve de los diez mayores operadores mundiales de centros de datos trabajan con la compañía.

Perspectivas: software, IA industrial y desinversión de Healthineers

Digital Industries registró un crecimiento de ingresos del 10% y su margen mejoró hasta el 18,7%, apoyado en el negocio de software EDA, que creció más del 30%. El crecimiento orgánico del ARR (ingresos recurrentes anuales) de software se situó en el 11%. La dirección confirmó la guía de DI para el año: crecimiento de ingresos del 7%–10% y margen del 17%–19%. La compañía espera que en el cuarto trimestre los pedidos de automatización crezcan claramente, mientras que los de software quedarán por debajo del nivel récord del año anterior. Siemens subrayó el avance en la integración de Altair y Dotmatics, señalando que las primeras sinergias de ingresos ya son visibles.

En cuanto a la desinversión de Siemens Healthineers, la dirección confirmó que las autoridades fiscales emitieron resoluciones vinculantes favorables, lo que permite avanzar con la escisión según el calendario previsto. La compañía espera obtener la aprobación de los accionistas de ambas empresas en sus juntas generales de febrero de 2027. Asimismo, Siemens inició en julio un nuevo programa de recompra de acciones por hasta EUR 6.000 millones en cinco años, con EUR 400 millones ejecutados en el primer mes.

Turno de preguntas: China, márgenes de software y capacidad en Smart Infrastructure

Los analistas pusieron el foco en tres áreas. Primero, el crecimiento en China: los pedidos de automatización de DI crecieron un 17% en el trimestre, aunque se detectó cierta desaceleración en junio. La dirección indicó que julio mostraba una recuperación, con pedidos diarios en automatización creciendo en el rango bajo del 20% en términos comparables, y reiteró que el portafolio local chino —los productos de gama valor-precio— creció en torno al 25% en ingresos, nivel comparable o superior al de competidores locales como Inovance. Segundo, sobre los márgenes de software, varios analistas preguntaron si el negocio PLM podría verse afectado por la reducción de licencias derivada del uso de agentes de inteligencia artificial. Busch respondió que Siemens no está en transición hacia precios por token de manera inmediata, sino que mantiene modelos de licencia y SaaS, y que el número de usuarios podría reducirse pero el uso aumentará. Tercero, la conversión del backlog de SI a ingresos en 2027 generó interés: la CFO, Veronika Bienert, señaló que de la cartera de EUR 23.700 millones de SI, cerca de EUR 12.000 millones están proyectados para ejecutarse en el próximo ejercicio, y que las ampliaciones de capacidad están en marcha sin restricciones visibles que impidan la entrega. Un analista preguntó sobre posibles adquisiciones mayores tras movimientos recientes de competidores; Busch mencionó interés en software operacional, infraestructura de redes eléctricas y activos generadores de datos conectados, sin confirmar operación alguna.