Qué dijo la dirección de Siemens AG en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con luces y sombras en automatización

Siemens cerró su tercer trimestre fiscal de 2025 con un crecimiento de ingresos del 5% y un beneficio por acción pre-PPA de 2,93 euros, en línea con lo que esperaba el mercado. El ratio de reservas sobre facturación alcanzó 1,28, impulsado principalmente por la división de Movilidad, que anotó pedidos por valor de 7.900 millones de euros, incluido un contrato de unos 3.500 millones para construir las líneas de metro azul y roja en El Cairo. La cartera total de pedidos se mantiene en 117.000 millones de euros, cifra que también recoge el efecto negativo de la apreciación del euro. El flujo de caja libre del negocio industrial superó los 3.000 millones de euros en el trimestre.

Smart Infrastructure volvió a ser el motor más fiable: creció un 9% en ingresos y amplió su margen operativo 180 puntos básicos, hasta un récord del 18,8%, encadenando así 19 trimestres consecutivos de expansión de márgenes. El negocio de electrificación, muy ligado a centros de datos, creció un 16% y acumula más de 2.000 millones de euros en los primeros nueve meses del año. La compañía espera que el crecimiento anual en el segmento de centros de datos se sitúe en torno al 30% para el conjunto del ejercicio.

Digital Industries fue el punto de mayor tensión. Los ingresos cayeron un 10%, lastrados por unas comparativas excepcionalmente duras en software —el tercer trimestre del año anterior incluyó siete grandes contratos de licencias— y por restricciones temporales al comercio de software de diseño electrónico (EDA) con China. La automatización recuperó terreno y registró su primer crecimiento interanual en casi dos años (+4%), pero la recuperación sigue siendo gradual: la incertidumbre arancelaria y las disputas comerciales están frenando la toma de decisiones de inversión en sectores clave como la automoción y la construcción de maquinaria.

Lo que viene: guía confirmada, pero sesgada hacia la mitad baja

Siemens confirmó su previsión para el ejercicio completo: crecimiento comparable de ingresos del grupo de entre el 3% y el 7%, y un BPA pre-PPA de entre 10,40 y 11,00 euros. No obstante, la dirección advirtió que Digital Industries previsiblemente terminará en la mitad baja de su rango de guía (entre -6% y +1%). Para el cuarto trimestre, la compañía espera un repunte estacional en automatización y una recuperación significativa en software, con un crecimiento comparable en el rango de un dígito medio-alto. Siemens anticipa asimismo cargos de reestructuración superiores a 200 millones de euros en el cuarto trimestre relacionados con ajustes de capacidad en Alemania. La adquisición de Dotmatics, cerrada a principios de julio por un valor empresarial de 5.100 millones de dólares, aportará unos 50-60 millones de euros en ingresos en el cuarto trimestre, aunque su impacto combinado con Altair sobre el BPA anual se estima en un negativo de entre 0,40 y 0,45 euros.

Turno de preguntas: dudas sobre automatización, China y el perímetro del grupo

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la debilidad de Digital Industries y la lentitud de la recuperación en automatización. El CFO Ralf Thomas reconoció que el negocio de flujo de pedidos —productos de menor importe— muestra estabilización, pero que la demanda de proyectos de gran escala sigue paralizada por la incertidumbre arancelaria. En China, los pedidos de automatización crecieron un 31% interanual, aunque sobre una base muy baja, y julio no mostró señales de aceleración secuencial. El segundo eje fue la cartera de software: los analistas preguntaron si el crecimiento esperado en el cuarto trimestre es sostenible más allá de un efecto de recuperación puntual; Thomas señaló que el canal de EDA y PLM luce sólido un mes adentrado el trimestre, aunque reconoció que el ejercicio no está concluido. El tercer eje giró en torno a la estructura accionarial: la compañía redujo su participación en Siemens Healthineers para financiar parcialmente la adquisición de Altair y Dotmatics, sin que ello implique, según la dirección, ninguna decisión estratégica sobre el futuro de esa filial. La participación en Siemens Energy se mantiene en el 10,9%. Las preguntas sobre M&A adicional no obtuvieron compromisos concretos: Thomas subrayó que el balance es sólido pero que no hay prisa.